住房抵押貸款證券化的研究.pdf

1、20世紀下葉,隨著信息技術(shù)的迅猛發(fā)展,現(xiàn)代金融理論的突破,以及金融競爭和監(jiān)管環(huán)境的演變,國際金融創(chuàng)新呈現(xiàn)出新的特點,主要表現(xiàn)在金融工具的多樣化、表外業(yè)務的多樣化以及金融方式的證券化.其中,資產(chǎn)證券化作為戰(zhàn)后國際金融領(lǐng)域里最令人矚目的趨勢之一,以其獨特的創(chuàng)新設(shè)計安排,突破了法律、會計、稅收等方面的監(jiān)管環(huán)境的障礙,在金融機構(gòu)和廣大投資者之間鋪設(shè)了一條更為安全、靈活且方便的直接融資渠道,促進了金融市場向非中介化方向發(fā)展.住房抵押貸款證券化作為

2、近二十年來國際金融領(lǐng)域最重大的創(chuàng)新之一,是在西方社會融資證券化趨勢所造就的大環(huán)境下,應運而生并迅速發(fā)展起來的,它將不具有流動性的個人住房抵押貸款轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃有暂^高、信用風險較低的證券,使得住房抵押貸款一級市場與二級市場有機地結(jié)合起來,宛如一臺水泵,一端被置于廣泛而深邃的資金源地,并以金融中介機構(gòu)為引擎,源源不斷地將社會資金泵入住房產(chǎn)業(yè),使其得到強大的動力.目前,隨著住房抵押貸款證券品種和技術(shù)的不斷創(chuàng)新,住房抵押貸款證券化的規(guī)模日益擴大,形

3、成全球化的發(fā)展趨勢.該文首先對資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵及相關(guān)的運作機制作了簡單的闡述.其次,通過對住房抵押貸款證券化的發(fā)展歷程、創(chuàng)新動因以及對美國住房抵押貸款證券化的發(fā)展現(xiàn)狀和特點的考察和介紹,闡明了傳遞抵押貸款證券化的基本原理和運作過程,而通過對傳遞抵押貸款證券的提前償付行為、定價方式及價格敏感性的分析和探討,又在技術(shù)層面上對住房抵押貸款證券化的管理框架作了進一步的探討.在此基礎(chǔ)上,針對中國的現(xiàn)狀,提出中國實施住房抵押貸款證券化的戰(zhàn)略意義,并