我國股票市場與貨幣政策的相互影響研究.pdf

1、本文研究了我國的股票市場與貨幣政策的相互影響，即股票市場對貨幣政策的影響以及貨幣政策對股票市場的影響；在分析股票市場與貨幣政策的相互影響的基礎(chǔ)上，提出了現(xiàn)階段我國貨幣政策應(yīng)對股票價格波動的策略，以及將來應(yīng)對股票價格波動的策略展望，并從多個方面提出了相關(guān)的政策建議。文章分為以下三個部分： 第一部分研究我國股票市場對貨幣政策的影響。主要包括：股票市場對貨幣政策最終目標(biāo)(主要指經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹)的影響；股票市場對貨幣需求的影響；股票

2、市場對貨幣供給的影響；股票市場對貨幣政策的傳導(dǎo)。 第二部分研究我國貨幣政策對股票價格的影響。主要包括：貨幣供給量(M<,0>、M<,1>、M<,2>三個層次)對股票價格的影響；利率對股票價格的即期影響、短期影響和長期影響。 第三部分研究貨幣政策應(yīng)對股票價格波動的策略，并提出政策建議。主要包括：貨幣政策與股票市場泡沫的歷史事件及經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；貨幣政策如何應(yīng)對股票價格波動的理論分歧；對我國股票市場與貨幣政策相互影響研究結(jié)果的總結(jié)

3、；現(xiàn)階段我國貨幣政策應(yīng)對股票價格波動的策略；將來我國貨幣政策應(yīng)對股票價格波動的策略展望。 本文在研究中采用理論分析和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，并將計量經(jīng)濟(jì)學(xué)的相關(guān)的新理論與新方法，如隨機(jī)協(xié)整分析、短期與長期因果關(guān)系檢驗(yàn)、外生性檢驗(yàn)等引入到研究中。本文在理論與實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，得出了如下結(jié)論： 1、現(xiàn)階段我國貨幣政策應(yīng)該密切關(guān)注股票價格波動，而不是進(jìn)行直接調(diào)控。當(dāng)股票市場價格上漲時，我們應(yīng)該盡量地采取其他微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)手段而不

4、是貨幣政策手段，防止股票市場出現(xiàn)程度較重的非理性泡沫而對經(jīng)濟(jì)造成沖擊。但也不是絕對地排除使用貨幣政策的相關(guān)工具和手段?，F(xiàn)階段，我們要注重培育“運(yùn)用貨幣政策工具來影響股票價格”的能力，如合理運(yùn)用證券市場信用控制；完善股票質(zhì)押貸款管理辦法：中央銀行適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用窗口指導(dǎo)工具，等。 2、在將來，當(dāng)股票市場發(fā)展到一定程度時，隨著股票市場規(guī)模的擴(kuò)大、結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和運(yùn)行機(jī)制的完善，股票市場對貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)的影響也將會越來越大。屆時，應(yīng)該將股價