基于A股市場均值回歸現(xiàn)象的實證檢驗.pdf

1、隨著中國的金融市場的逐步發(fā)展和日漸成熟，基于“追風”形式的投資方式逐漸得到緩解，越來越多的投資者從原來的利用內(nèi)幕消息和盲目投資，開始逐漸傾向于通過理性的投資模型來降低自身的投資風險，從而達到追求獲得最大的超額收益的目的。作為價值投資理論的典范——均值回歸模型，無疑會幫助投資者在市場的競爭洪流中贏得一份不錯的收益。均值回歸理論認為市場的運動規(guī)律不是呈現(xiàn)隨機漫步的形式，而是在進行一種圍繞價值中樞進行上下波動的運動，當市場運行遠偏離于價值中樞

2、時，市場在下一時刻將會以更高的概率向價值中樞運動，這一現(xiàn)象在國外的許多研究文獻中已得到有效證明。
　　這篇文章以均值回歸理論的闡述為基礎(chǔ)，選取了A股市場中的滬深300指數(shù)、上證A股綜指、深證A股綜指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及所有A股個股進行實證分析，發(fā)現(xiàn)這5種指數(shù)中只有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)展現(xiàn)出均值回歸現(xiàn)象，而將近三分之二的A股個股均展現(xiàn)出均值回歸現(xiàn)象，這一方面可以得到大多數(shù)指數(shù)拒絕均值回歸假設(shè)，可能呈現(xiàn)隨機游走的結(jié)論，另一方面，也可以可