基于均值回歸的中國(guó)股票市場(chǎng)的實(shí)證研究.pdf

1、證券投資理論發(fā)展已近百年，證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)測(cè)問(wèn)題一直是研究者關(guān)注的焦點(diǎn)。迄今為止，比較一致的觀點(diǎn)是:長(zhǎng)期范圍內(nèi)證券的收益率比短期范圍內(nèi)收益率更容易預(yù)測(cè)。均值回歸理論就是長(zhǎng)期收益率可預(yù)測(cè)的理論代表。
　　 西方統(tǒng)計(jì)學(xué)家在上世紀(jì)八十年代就已經(jīng)開(kāi)始注意股票市場(chǎng)中存在大量的均值回歸現(xiàn)象，隨后許多國(guó)外學(xué)者對(duì)全球具有代表性的股票市場(chǎng)進(jìn)行了研究，希望通過(guò)研究這種特性，得出能夠指導(dǎo)投資的理論。中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間相對(duì)較短，關(guān)于均值回歸的研究

2、不多，本文希望通過(guò)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)收益率的實(shí)證研究，得出其是否均值回歸，以及均值回歸的周期等一些性質(zhì)，為更深入的研究中國(guó)股票市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。
　　 本文在均值回歸的基礎(chǔ)上，首先系統(tǒng)的論述了股票投資理論的發(fā)展簡(jiǎn)史，以及國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)股票市場(chǎng)的均值回歸現(xiàn)象的研究和應(yīng)用，其次，介紹了均值回歸的定義，均值回歸的特點(diǎn)，均值回歸理論的現(xiàn)實(shí)意義及應(yīng)用，以及時(shí)間序列均值回歸的檢驗(yàn)方法，然后，結(jié)合均值回歸理論特點(diǎn)和中國(guó)股市的實(shí)際情況，選取上證指數(shù)，深證