上市公司經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)研究——基于Holmstr_m委托代理模型.pdf

1、本文研究了我國上市公司經(jīng)理人的薪酬結(jié)構(gòu)。2006年，我國上市公司開啟了股權(quán)激勵的序幕，股權(quán)激勵開始作為我國上市公司經(jīng)理人薪酬的重要組成部分，尤其是近幾年，上市公司實施股權(quán)激勵的數(shù)目明顯增加，如何為上市公司經(jīng)理人設(shè)計合理的薪酬結(jié)構(gòu)成為上市公司經(jīng)理人激勵薪酬方案設(shè)計中不得不考慮的問題。通過本文的研究發(fā)現(xiàn)，就我國2012年已實施的以股票期權(quán)作為激勵標(biāo)的的股權(quán)激勵而言，所授予經(jīng)理人的股票期權(quán)數(shù)目明顯偏高，在一定程度上削弱了股東利益最大化這一公司

2、經(jīng)營目標(biāo)。研究經(jīng)理人薪酬結(jié)構(gòu)對于解決我國上市公司治理中股東和經(jīng)理人的利益沖突問題具有重要的理論和現(xiàn)實意義。
　　2012年，在我國實施股權(quán)激勵的上市公司中，共有75個有效樣本可用于計算“代表性期權(quán)”并進(jìn)行薪酬結(jié)構(gòu)優(yōu)化。本文以這75家上市公司的經(jīng)理人為樣本，基于Holmstr(o)m委托代理模型，運(yùn)用校準(zhǔn)方法，使用MATLAB進(jìn)行非線性最優(yōu)規(guī)劃求解，對樣本上市公司經(jīng)理人的最優(yōu)薪酬結(jié)構(gòu)進(jìn)行了測算。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一，校準(zhǔn)方法優(yōu)化出的樣