“域”理論下中國上市公司經(jīng)理人融資行為研究.pdf

1、隨著國家市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)推進(jìn)，我國資本市場顯示出了前所未有的活力，但仍是一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場，而其中也必然存在這樣或那樣的問題，這在我國上市公司中體現(xiàn)尤為明顯，正如當(dāng)前各位學(xué)者研究的熱點——司普遍存在的股權(quán)融資偏好。 單純從財務(wù)的角度來看，如何配置資本結(jié)構(gòu)是影響上市公司績效的重要因素。對此，我國不少學(xué)者也專門加以研究，但都是套用西方成熟的資本結(jié)構(gòu)理論，而忽視了其產(chǎn)生和發(fā)展的基本前提。西方資本結(jié)構(gòu)理論植根于成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，其中的上

2、市公司能夠基于市場變化主動和靈活地調(diào)節(jié)自身資本結(jié)構(gòu)而不受融資渠道和融資方式的約束。但是，我國目前尚處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，各種制度快速變遷，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇必然會在很大程度上帶有一種體制特征。 融資行為，也就是在特定的環(huán)境下，采用特定的融資模式，最終形成特定的資本結(jié)構(gòu)的一種策略。在我國這種特殊的體制下，董事會和監(jiān)事會權(quán)利制衡的弱式有效，導(dǎo)致上市公司的經(jīng)理人在資本結(jié)構(gòu)決策中起決定性作用。因此，通過研究我國上市公司經(jīng)理人的融資行為，了