公司管理層能力與債務(wù)融資效率研究.pdf

1、公司內(nèi)部管理層與外部債權(quán)人所形成的委托代理關(guān)系是現(xiàn)代公司治理研究中的重要內(nèi)容之一。管理層特征，特別是管理層能力能否提升公司債務(wù)融資的效率，從而有效緩解債務(wù)代理問題，不僅對于保障債權(quán)人的資金安全，還對于提升公司資金利用效率而實(shí)現(xiàn)公司價值具有重要現(xiàn)實(shí)意義和理論價值。
　　首先，文章以委托代理理論、不完全債務(wù)契約理論、組織動態(tài)能力理論和信息不對稱理論為指導(dǎo)，分別界定了公司管理層能力和債務(wù)融資效率的涵義，其中公司管理層能力是由各階管理層組

2、成的團(tuán)隊有效利用公司既有資源創(chuàng)造價值的一種組織動態(tài)綜合能力，公司管理層能力可以分為感知能力、戰(zhàn)略能力、執(zhí)行能力和學(xué)習(xí)能力四個維度，公司債務(wù)融資效率是指公司為實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)運(yùn)營的目標(biāo)以最低的債務(wù)融資成本和風(fēng)險為公司融入資金，并對融入資金有效利用以實(shí)現(xiàn)公司價值最大化的能力，在涵義界定的基礎(chǔ)上分析了公司管理層能力對債務(wù)融資效率的作用機(jī)理并構(gòu)建了兩者影響的結(jié)構(gòu)模型;其次，對公司管理層能力和債務(wù)融資效率進(jìn)行測度，在此基礎(chǔ)上實(shí)證探究公司管理層能力對債務(wù)融