管理層過度自信、債務(wù)融資與過度投資的關(guān)系研究——基于制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)驗證.pdf

1、公司財務(wù)領(lǐng)域著名的理論都是建立在理性經(jīng)紀(jì)人假設(shè)的基礎(chǔ)上的，該假設(shè)認(rèn)為，管理者和投資者都致力于追求企業(yè)效用最大化，但是近年來日益發(fā)展的心理學(xué)和行為學(xué)研究表明：大多數(shù)人都存在認(rèn)知上的局限性，該局限性會在各個方面不同程度地影響一個人的順利發(fā)展，而管理層的認(rèn)知偏差更是會嚴(yán)重影響企業(yè)投融資決策。
　　管理層認(rèn)知方面的偏差會在一定程度上損害企業(yè)價值，削弱理性人假設(shè)的普適應(yīng)，但同時也為公司領(lǐng)域的研究提供了全新的視角。因此，本文從實證的角度探討了

2、管理層過度自信這一心理因素與企業(yè)投資決策之間的關(guān)系。與以往研究不同的是，本文不僅研究了管理層過度自信與過度投資之間的關(guān)系，重點在此基礎(chǔ)上進一步研究了債務(wù)融資偏好的中介作用，進而探討了過度自信與過度投資之間的影響機制。
　　本文以2009-2014年A股上市的制造業(yè)公司為研究樣本，通過理論分析與實證檢驗相結(jié)合的方式，探討管理層過度自信與企業(yè)投融資政策之間的關(guān)系，實證檢驗結(jié)果表明：在我國制造業(yè)上市公司中，管理層過度自信的心理因素與企業(yè)