管理者特質(zhì)、稅收規(guī)避與企業(yè)價(jià)值.pdf

1、稅收規(guī)避是稅收理論研究的一個(gè)重要課題，包括稅收規(guī)避行為的影響因素以及經(jīng)濟(jì)后果等方面。關(guān)于稅收規(guī)避行為影響因素的討論多是從公司一般特征、治理結(jié)構(gòu)等角度出發(fā)，基于傳統(tǒng)稅收理論下管理者是理性人的假設(shè)。隨著高層梯隊(duì)理論與行為金融理論的發(fā)展，管理者個(gè)體特質(zhì)差別引起企業(yè)決策差別，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值與績(jī)效的議題逐漸進(jìn)入國(guó)內(nèi)外學(xué)者的視野。本文基于高層梯隊(duì)理論與行為金融理論，假設(shè)并實(shí)證檢驗(yàn)管理者特質(zhì)會(huì)影響企業(yè)的稅收規(guī)避行為，即管理者外顯特質(zhì)（年齡、性別、學(xué)

2、歷等）體現(xiàn)內(nèi)在特質(zhì)（風(fēng)險(xiǎn)偏好、過(guò)度自信、避稅動(dòng)機(jī)等），而具有這些特質(zhì)的管理者更傾向于進(jìn)行稅收規(guī)避。
　　關(guān)于稅收規(guī)避行為經(jīng)濟(jì)后果研究的一個(gè)重要方面是稅收規(guī)避行為對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。傳統(tǒng)避稅理論認(rèn)為稅收規(guī)避行為帶來(lái)的現(xiàn)金流收益會(huì)提高企業(yè)價(jià)值，但委托代理理論則認(rèn)為管理者進(jìn)行自利性的避稅尋租會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。本文首先在二者的辯證分析下討論稅收規(guī)避與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，接著在研究稅收規(guī)避行為對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響時(shí)進(jìn)一步加入管理者特質(zhì)的因素，討論是否具

3、有某些特質(zhì)的管理者對(duì)稅收規(guī)避與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系的影響會(huì)有所不同。
　　通過(guò)對(duì)滬深A(yù)股上市公司2000-2015年的數(shù)據(jù)檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn):相比于女性管理者，男性管理者更傾向于進(jìn)行稅收規(guī)避;相比于年輕的管理者，年長(zhǎng)的管理者更傾向于進(jìn)行稅收規(guī)避;學(xué)歷越高的管理者更傾向于進(jìn)行稅收規(guī)避;任期越短的管理者越傾向于進(jìn)行稅收規(guī)避。討論稅收規(guī)避與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系時(shí)，稅收規(guī)避帶來(lái)的現(xiàn)金流增加效應(yīng)更大，使企業(yè)價(jià)值得到提升。引入管理者特質(zhì)變量后，結(jié)果表明，相比于女