關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的兩個(gè)信號(hào)化模型.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是指由于合約另一方未履行合約訂立的義務(wù)而導(dǎo)致債權(quán)人發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的可能性。作為金融市場(chǎng)上最古老而又最基本的風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。隨著全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)性變革，管理和控制信用風(fēng)險(xiǎn)不僅在銀行體系內(nèi)被進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，并日益為其他的金融市場(chǎng)參與者乃至監(jiān)管當(dāng)局所關(guān)注。 有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)的研究包括理論建模與實(shí)證分析.當(dāng)前，我們的研究集中于理論建模，即通過(guò)建立定價(jià)模型量化信用風(fēng)險(xiǎn). 經(jīng)典的信用風(fēng)險(xiǎn)模型的兩種主要類(lèi)型

2、為結(jié)構(gòu)型和簡(jiǎn)化型.近年來(lái)，在此基礎(chǔ)上，一類(lèi)新的模型—信號(hào)化模型開(kāi)始得到了積極地探索.這類(lèi)模型是一個(gè)簡(jiǎn)化型模型，但是用結(jié)構(gòu)型方法求解，從而導(dǎo)致一個(gè)障礙型的解.例如，Cathcart和El-Jahel(1998)通過(guò)引進(jìn)一個(gè)Signaling變量來(lái)模擬一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，在其模型中，當(dāng)信號(hào)化過(guò)程擊中某個(gè)預(yù)定的下方障礙時(shí)，違約即發(fā)生.我們稱(chēng)這類(lèi)模型為信號(hào)化模型.我們的工作也是在這方向上進(jìn)行的. 我們的工作主要有以下兩個(gè)方面：