中信標(biāo)普股票指數(shù)長(zhǎng)記憶性分析.pdf

1、長(zhǎng)記憶性的研究一直是資本市場(chǎng)上的熱點(diǎn)問(wèn)題，特別是在基金市場(chǎng)中。不同風(fēng)格的基金產(chǎn)品無(wú)論是在設(shè)計(jì)還是實(shí)際操作中都需要考慮到對(duì)應(yīng)所投資的股市領(lǐng)域的特征，其市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和價(jià)格走勢(shì)都會(huì)對(duì)基金產(chǎn)生影響。在資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)研究中，長(zhǎng)記憶性的分析打破了傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)理論的假定，為資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)了一個(gè)全新的研究視角，因此本文以長(zhǎng)記憶性研究入手，對(duì)我國(guó)中信標(biāo)普純風(fēng)格指數(shù)進(jìn)行長(zhǎng)記憶性分析，以探求股票市場(chǎng)在不同風(fēng)格領(lǐng)域中的真實(shí)特征。
　　本文首先論述分形

2、市場(chǎng)理論的內(nèi)容和長(zhǎng)記憶性的研究發(fā)展?fàn)顩r，隨后分別以單分形和多重分形的角度對(duì)中信標(biāo)普純風(fēng)格指數(shù)的收益率序列進(jìn)行長(zhǎng)記憶性分析，最后通過(guò)計(jì)算移動(dòng)Hurst指數(shù)對(duì)指數(shù)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。
　　研究發(fā)現(xiàn)六種純風(fēng)格指數(shù)收益率序列在日、周、月三種不同的時(shí)間標(biāo)度下所計(jì)算出來(lái)Hurst指數(shù)均大于0.5，具有顯著的長(zhǎng)記憶性特征，而且不同風(fēng)格指數(shù)的收益率序列具有不同長(zhǎng)度的平均循環(huán)周期；指數(shù)的小幅波動(dòng)主要表現(xiàn)出正的持續(xù)性，大幅波動(dòng)主要表現(xiàn)出反的持續(xù)性，這就為基