基于計算實驗金融的CCSME信用行為演化和傳染效應(yīng)研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，中小企業(yè)已經(jīng)成為全球經(jīng)濟中最為活躍的部分。中小企業(yè)不僅支持了經(jīng)濟社會的發(fā)展，而且對于推動科技創(chuàng)新也發(fā)揮著不可替代的作用。由于中小企業(yè)在金融資源獲取方面沒有與其貢獻相匹配，因此，中小企業(yè)融資難問題成為世界各國積極探索和研究的課題。當(dāng)前，我國正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵歷史時期，經(jīng)濟發(fā)展也進入到“新常態(tài)”，盡管政府和金融機構(gòu)先后也出臺了多項政策措施，力求提升中小企業(yè)的融資能力，但由于我國中小企業(yè)的自身經(jīng)營管理和風(fēng)險管控能力均較

2、為薄弱，加之金融危機對于宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響余波未平，中小企業(yè)的融資困境依然嚴峻。為了破解中小企業(yè)的融資瓶頸，“中小企業(yè)信用共同體”（Credit Community of Small and Medium-sized Enterprises，CCSME）融資模式應(yīng)運而生。中小企業(yè)信用共同體（以下簡稱CCSME）通過橫向監(jiān)督、懲罰激勵以及互相擔(dān)保等機制，不僅有效降低了企業(yè)與銀行之間的信息不對稱和中小企業(yè)的融資成本，而且為銀行提供了一些優(yōu)質(zhì)

3、的貸款項目，實現(xiàn)了互利共贏的美好局面。在CCSME融資業(yè)務(wù)在全國范圍內(nèi)如火如荼地開展的同時，CCSME集體違約事件也頻繁見諸于報端。CCSME緣何從防控風(fēng)險的“保險鎖”變成為信用風(fēng)險傳染的“導(dǎo)火索”？該問題成為學(xué)術(shù)界和業(yè)界關(guān)注的熱點問題。
　　迄今為止，國內(nèi)外相關(guān)文獻關(guān)于CCSME的探討，大多限于農(nóng)戶或個體借貸者的聯(lián)保貸款，對CCSME的研究也主要集中在可行性分析方面。由于CCSME整體的信用風(fēng)險主要源于其內(nèi)部成員企業(yè)的信用行為和

4、成員企業(yè)之間的交互作用與影響，因此，CCSME成員企業(yè)的信用行為及其交互作用和CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險是影響CCSME整體信用風(fēng)險的關(guān)鍵，然而，目前關(guān)于這方面的研究極為鮮見。基于此，本文針對上述問題展開深入研究，探索CCSME成員企業(yè)信用行為的演化規(guī)律和相互作用機理，并在此基礎(chǔ)上探究 CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險的傳染效應(yīng)以及CCSME的組織規(guī)模和關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)對CCSME整體信用風(fēng)險的影響機理。本文的研究不僅對CCSME成員企業(yè)的信用行為和CC

5、SME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險進行了刻畫，而且對有效地降低CCSME的整體信用風(fēng)險和完善CCSME融資模式提供重要的理論依據(jù)。
　　本文的主要創(chuàng)新和特色在于緊密結(jié)合我國CCSME融資模式的實際情況，從行為科學(xué)和復(fù)雜系統(tǒng)視角出發(fā)，采用理論推導(dǎo)和模擬仿真相結(jié)合的方法，從微觀和宏觀兩個維度對CCSME成員企業(yè)信用行為及其交互作用和CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險的傳染效應(yīng)展開研究，并為防控CCSME整體信用風(fēng)險的爆發(fā)提供了相應(yīng)的對策建議。本文的創(chuàng)新性工作

6、體現(xiàn)在以下三個方面：
　　第一，從行為科學(xué)視角出發(fā)，探究CCSME成員企業(yè)信用行為的演化機理。目前關(guān)于CCSME信用風(fēng)險的研究，常常忽略了成員企業(yè)的信用行為所具有的有限理性特征，更沒有反映成員企業(yè)之間的交互作用與影響?；诖?，本文通過構(gòu)建CCSME成員企業(yè)信用行為的演化博弈模型，對于成員企業(yè)之間信用行為的交互作用與影響進行了框架性描述與設(shè)定。進一步，分別基于前景理論（Prospect Theory， PT）和經(jīng)驗權(quán)重魅力值（Exp

7、erience Weighted Atrraction，EWA）學(xué)習(xí)模型對于成員企業(yè)履約策略選擇的偏好和信念進行刻畫，討論了在有限理性條件下，CCSME成員企業(yè)信用行為之間的交互作用對CCSME整體信用風(fēng)險的影響機理。
　　第二，從復(fù)雜系統(tǒng)視角出發(fā)，研究CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險的傳染效應(yīng)。鑒于CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險傳染系統(tǒng)屬于典型的復(fù)雜自適應(yīng)系統(tǒng)，因此，本文借鑒復(fù)雜系統(tǒng)研究的相關(guān)理論和方法對其進行研究。利用元胞自動機（Cellu

8、ar Automata， CA）模型對于CCSME內(nèi)關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險的傳染機理和過程進行研究，并將CA模型嵌入適合度景觀理論（Fitness Landscape Theory，F(xiàn)LT）對成員企業(yè)交互行為進行刻畫，進而構(gòu)建CANK模型探討CCSME的規(guī)模和關(guān)聯(lián)結(jié)構(gòu)對CCSME整體信用風(fēng)險的影響效應(yīng)。最后，在針對CCSME典型模式所建立的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)模型的基礎(chǔ)上，引入極值動力學(xué)（Bak-Sneppen，BS）模型探討了末位淘汰機制對于提高CCSME

9、整體信用水平的作用。
　　第三，將基于主體（Agent-based，AB）的建模思想和計算實驗金融（Agent-based Computational Finance，ACF）的方法引入CCSME成員企業(yè)信用行為演化機理和關(guān)聯(lián)信用風(fēng)險傳染效應(yīng)的研究中，從CCSME成員企業(yè)的交互作用和影響出發(fā)，采用由下而上的建模方法，設(shè)計成員企業(yè)的信用行為，構(gòu)建理論模型并進行模擬仿真，不僅有效地克服了傳統(tǒng)方法的不足，而且與傳統(tǒng)方法相互補充，提高了分