基于高頻數據的金融市場風險傳染和動態(tài)對沖研究.pdf

1、本文基于科技和經濟快速發(fā)展的時代背景下，金融市場的風險傳染效應表現出高速和頻發(fā)等特性，采用能夠反應金融資產收益率序列有偏性、“尖峰厚尾”等特性的BAYES-DCC-GARCH模型，和獲得全局最優(yōu)解的MCMC參數估計方法，結合滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨和這三個股指期貨對應的股票指數，以及10年國債期貨的1分鐘高頻數據，研究了這些市場之間的風險傳染效應和明確了這些市場間的動態(tài)條件相關系數。并且，根據動態(tài)相關系數

2、構建風險對沖策略進行實證研究。
　　研究結果顯示，上述七個金融市場收益率序列確實都具有“尖峰厚尾”特征，并且這些金融市場的波動具有集聚性。此外，金融市場上一期的波動越大，波動的衰減速度越慢。其次，在縱向研究模塊，結果顯示在IC、IF、IH這三個股指期貨的波動均為右偏，而三個股票指數的波動均為左偏。在橫向研究模塊，結果顯示IC股指期貨的波動風險大于IF股指期貨、IH股指期貨的波動風險，而IH股指期貨的波動風險大于IF股指期貨的波動風

3、險。因此，IF股指期貨是三個股指期貨中最為穩(wěn)定的市場。在跨市場研究模塊，結果顯示股指期貨市場的波動程度大于國債期貨的波動程度，而國債期貨的波動風險均大于三個股指期貨的波動風險。
　　最后，股指期貨與對應股票指數之間，以及三個股指期貨相互之間均具有正向的金融風險傳染效應。并且，股指期貨市場相互之間的金融風險傳染效應大于股指期貨與對應股指的金融風險傳染效應。此外，三個股指期貨與國債期貨之間的金融風險傳染效應具有較小的負向傳染關系。以及