上市公司定向增發(fā)資金使用效率分析——以格林美為例.pdf

1、隨著2006年股權(quán)分置改革的落實(shí)，以及《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的發(fā)布，定向增發(fā)憑借其自身的優(yōu)勢(shì)，受到我國上市公司的廣泛青睞，成為上市公司首選的再融資方式。根據(jù)有關(guān)研究，我國定向增發(fā)公司數(shù)量和融資金額都經(jīng)歷了飛速發(fā)展，融資規(guī)模從2006年的853.11億元增長到2016年1.39萬億元，漲幅超十倍以上。隨著我國上市公司對(duì)定向增發(fā)融資方式的熱衷，如何合理、高效地利用募集資金，成為了熱點(diǎn)話題。
　　然而，研究表明，盡管定向增發(fā)給公司

2、帶來了充足的資金，但許多公司利用這筆資金取得的成效并不如預(yù)期的樂觀，資本市場(chǎng)未能達(dá)到通過定向增發(fā)優(yōu)化資源配置的最終目標(biāo)。究其原因，是對(duì)募集資金的使用不當(dāng)。本文以案例分析的形式分析了如何合理使用定向增發(fā)募集資金以提高資金使用效率，為我國上市公司提供借鑒。
　　本文首先對(duì)定向增發(fā)資金使用效率的相關(guān)理論和概念進(jìn)行了介紹，包括定向增發(fā)的定義、資金使用效率的定義;定向增發(fā)資金使用效率的影響因素，包括資金的投向，資金的閑置情況以及資金的監(jiān)管;

3、資金使用效率的評(píng)價(jià)指標(biāo)，從充分性、有效性、流動(dòng)性等方面，以及DEA綜合效率評(píng)價(jià);然后闡述了分析定向增發(fā)資金使用效率的理論基礎(chǔ)，監(jiān)督效應(yīng)理論、管理防御假說和信息不對(duì)稱理論。
　　然后是案例分析部分，本文選取了深圳市格林美高新技術(shù)股份公司作為分析對(duì)象，在介紹了公司基本情況及案例背景的基礎(chǔ)上對(duì)案例進(jìn)行了分析。首先，闡述了格林美具體的資金使用計(jì)劃以及對(duì)資金的實(shí)際使用情況;然后，從充分性、有效性、流動(dòng)性三個(gè)方面，選取了營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)

4、收益率、每股收益以及流動(dòng)率、速動(dòng)比率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)，通過定向增發(fā)前后各指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)募集資金的使用效率進(jìn)行了評(píng)估，得出格林美募集資金使用效率較高的結(jié)論;并結(jié)合DEA模型站在行業(yè)層面對(duì)格林美的綜合效率進(jìn)行分析;接著，歸納出案例公司募集資金使用高效的具體表現(xiàn)，并結(jié)合格林美具體的募集資金使用方案及具體的投資項(xiàng)目對(duì)資金使用效率較高的成因進(jìn)行了分析。
　　文章的最后是本文的案例分析結(jié)論與啟示部分，通過對(duì)格林美定向增發(fā)