上市公司定向增發(fā)對公司經(jīng)營績效的影響分析.pdf

1、定向增發(fā)作為增發(fā)的一種具有門檻低、程序簡單，發(fā)行簡易、成本低的特點(diǎn)，定向增發(fā)逐漸成為我國上市公司的首選，近年來更是掀起了一股定向增發(fā)熱潮。在定向增發(fā)成為越來越多的上市公司的首選的同時，人們開始關(guān)注這一增發(fā)方式給上市公司業(yè)績帶來的影響，有關(guān)上市公司定向增發(fā)對上市公司績效的研究成為當(dāng)前研究的一個熱點(diǎn)。但我國有關(guān)定向增發(fā)的研究主要集中于定向增發(fā)的定價是否合理、上市公司定向增發(fā)的公告效應(yīng)分析、定向增發(fā)關(guān)聯(lián)方利益輸送等方面，缺少對上市公司定向增發(fā)

2、績效的深入研究，而且相關(guān)研究多以規(guī)范研究為主，實(shí)證分析方面的研究還比較少，尤其是以某個企業(yè)群體作為研究對象的研究更是少見，以往以某個企業(yè)為研究對象的案例分析在代表性方面略顯不足，以企業(yè)群體作為研究對象則能有效避免這一問題。
　　基于此，文章以融資理論作為基礎(chǔ)，以上市公司定向增發(fā)的相關(guān)數(shù)據(jù)資料為依據(jù)，采用綜合評分法對我國上市公司定向增發(fā)對上市公司業(yè)績的影響進(jìn)行了分析。在文章的理論基礎(chǔ)部分，介紹了幾種常用的融資方式，然后將定向增發(fā)與這

3、幾種融資方式進(jìn)行了比較，以對定向增發(fā)方式的優(yōu)缺點(diǎn)有一個全面的認(rèn)識，同時，也能夠?qū)Χㄏ蛟霭l(fā)有一個全面的了解。在此基礎(chǔ)上，介紹了我國當(dāng)前資本市場上定向增發(fā)的現(xiàn)狀，在這一部分主要介紹定向增發(fā)的規(guī)模以及存在的問題，這些問題決定了定向增發(fā)在多大程度上影響上市公司的業(yè)績，如果這些問題不能解決，定向增發(fā)可能并不能起到應(yīng)有的作用。在實(shí)證分析部分，論文首先按照因子分析法的要求選取了15個財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后建立起綜合得分模型。按照樣本公司定向增發(fā)前后的公司業(yè)績

4、進(jìn)行縱向的比較，來分析上市公司定向增發(fā)對上市公司業(yè)績的影響，然后，選擇與樣本公司相類似的未進(jìn)行定向增發(fā)的上市公司，通過橫向比較，來分析定向增發(fā)的上市公司群體與為定向增發(fā)的上市公司群體之間的業(yè)績變化情況。通過縱向比較我們發(fā)現(xiàn)，上市公司定向增發(fā)后對上市公司業(yè)績起到了一定的改善作用，但是并沒有預(yù)期的那么顯著，而通過定向增發(fā)上市公司與未定向增發(fā)上市公司的比較，我們又發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)對上市公司業(yè)績的改善是比較明顯的。針對上市公司定向增發(fā)過程中存在的利