內部控制、媒體監(jiān)督對企業(yè)投資效率的影響研究.pdf

1、投資管理與籌資管理、資產管理共同構成財務管理理論的三大核心問題,投資行為是企業(yè)價值增加的根源所在。投資決策的質量體現(xiàn)著企業(yè)的財務決策，投資效率的高低也在一定程度上體現(xiàn)著企業(yè)配置社會資源能力的強弱。理想的資本市場中不存在各種市場經濟的摩擦，也不存在信息不對稱問題與委托代理問題，使投資項目的邊際收益等于邊際成本，企業(yè)保持著較高的投資效率。然而現(xiàn)實的資本市場并不是那么理想，信息不對稱問題與委托代理問題并存，道德風險和逆向選擇問題多發(fā)。在這種非

2、理想資本市場環(huán)境中，企業(yè)也處在一種非合理的投資規(guī)劃中，或者選擇將資金投放于對企業(yè)來說凈現(xiàn)值為負的投資項目，或者對具有良好發(fā)展前景的投資項目采取放棄的態(tài)度，這些投資過度和投資不足行為導致企業(yè)的投資效率下降，既會嚴重地影響企業(yè)自身的價值最大化與長遠發(fā)展，更會影響資本市場的資本流動效率。因此，考慮到可以通過內外部因素雙管齊下的方式來緩解非理想資本市場環(huán)境中的非效率投資問題，以此達到提高企業(yè)投資效率的目的。
　　內部控制作為公司治理機制中

3、重要的內部組成部分，國內外理論界、實務界以及監(jiān)管部門也越來越關注它在公司投資行為中所擔當?shù)慕巧簧鐣洕杆侔l(fā)展的同時帶來了信息技術的巨大飛躍，媒體監(jiān)督作為一支迅速崛起的外部社會力量，開始登上上市公司監(jiān)督治理的政治舞臺?；诠揪徑庑畔⒉粚ΨQ的視角，本文從內外部角度出發(fā)，對內部控制、媒體監(jiān)督對企業(yè)投資效率的影響進行了系統(tǒng)的文獻回顧與整理，對內部控制、媒體監(jiān)督、非效率投資進行了概念界定；以委托代理理論與信息不對稱理論為基礎，對非效率投資的

4、產生進行了理論分析；然后分別分析內部控制、媒體監(jiān)督及內外部監(jiān)督相互作用時對企業(yè)投資效率的影響，提出了本文的假設；基于以往的文獻研究和中國2011-2015年間上市公司數(shù)據，研究在內部控制和媒體監(jiān)督內外部雙重監(jiān)督機制的作用下對企業(yè)投資效率的影響，并進一步研究內部控制與媒體監(jiān)督兩者之間是否存在相互補充的關系；最后通過構建理論模型與多元回歸分析，得出結論：內部控制、媒體監(jiān)督與企業(yè)投資效率存在正向關系，并且得出在提高投資效率上內部控制和媒體監(jiān)督

5、存在一定的互補作用，兩者的共同作用下更能提高企業(yè)的投資效率。
　　上市公司選擇合適的治理機制是治理完善的表現(xiàn)之一，本文在拓寬現(xiàn)在已有研究范圍和理論視角的基礎上，為上市公司合理選擇內外部監(jiān)督治理機制提供了參考。加深了文獻對外部媒體在轉型國家發(fā)揮治理作用機制的認識，為企業(yè)對內加強內部控制對外完善媒體監(jiān)督，完善公司的內外部治理機制和提高社會的資源配置效率提供了理論支撐，具有重要的現(xiàn)實意義。本文的研究必然存在一定的不足與局限之處，希望能給