銀企關系對企業(yè)投資效率影響的實證研究.pdf

1、企業(yè)投資效率是企業(yè)發(fā)展動力，也是企業(yè)未來成長基礎。企業(yè)投資效率關系企業(yè)未來價值創(chuàng)造,對企業(yè)經(jīng)營績效和國家經(jīng)濟增長產(chǎn)生深遠影響。企業(yè)投資效率的高低受企業(yè)投資資金影響，投資資金能滿足投資所需，企業(yè)可能傾向于過度投資；企業(yè)持有資金不能滿足投資所需，會造成企業(yè)投資不足現(xiàn)象。在我國，銀行是企業(yè)資金獲取主要渠道，為企業(yè)帶來資金支持和融資幫助，因此越來越多的企業(yè)聘用有銀行背景的高管，建立銀企關系。20世紀80年代以來，為了加強對銀行業(yè)風險監(jiān)管，巴塞爾

2、協(xié)議Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和《商業(yè)銀行資本管理辦法》，對銀行資本充足率和風險監(jiān)管提出嚴格要求，強化商業(yè)銀行對企業(yè)信貸資金審核，銀企關系對企業(yè)信貸資金，進而對資金使用效率影響等問題顯得更為重要。
　　本文基于國內(nèi)外學者已有相關研究成果，從高管銀行背景角度，基于社會資本理論、金融中介理論和利益相關者管理理論，通過設計銀企關系與企業(yè)投資效率相關性模型，探討我國2009-2013年滬深兩市A股上市公司銀企關系與企業(yè)投資效率的相關性及其具體傳導因素。銀

3、企關系產(chǎn)生的企業(yè)直接效應是資金支持，銀企關系很可能通過信貸資金影響企業(yè)投資效率。在此基礎上，進一步對比研究銀企關系對不同產(chǎn)權性質(zhì)、不同規(guī)模和不同市場化水平下企業(yè)投資效率影響的差異性。通過研究發(fā)現(xiàn)：
　?。?）高管銀行背景與企業(yè)非效率投資表現(xiàn)出顯著負相關關系，銀企關系通過改善非效率投資使企業(yè)投資效率提高，進一步研究發(fā)現(xiàn)自由現(xiàn)金是銀企關系影響企業(yè)投資效率的傳導中介。
　　（2）銀企關系對非國有企業(yè)投資效率的改善作用比國有企業(yè)強。