企業(yè)避稅對投資效率的影響研究.pdf

1、企業(yè)避稅一直都是國內外學術界的研究熱點，早期關于企業(yè)避稅行為的研究主要集中于公司避稅的程度及影響因素，此后逐漸有文獻將企業(yè)的避稅行為置于委托代理框架下研究，認為企業(yè)管理層謀取私人利益是企業(yè)避稅活動的主要動機，而有關企業(yè)避稅經濟后果研究主要集中在相關利益者、會計信息質量和企業(yè)價值等方面，目前來說國內關于企業(yè)避稅對投資效率的研究較少。投資作為企業(yè)長遠發(fā)展的動力，投資效率影響著企業(yè)的價值，研究企業(yè)避稅對投資效率的影響，對于豐富避稅代理觀和提高

2、企業(yè)的投資效率，降低非效率投資有著重要的理論和現實意義。
　　文章以2008-2014年間A股的上市公司作為研究樣本，考察了企業(yè)的避稅活動對企業(yè)投資效率的影響，并在此基礎上，從內外部監(jiān)督機制的角度加入稅收征管和機構投資者探究其對企業(yè)避稅和投資效率二者之間關系的影響。研究發(fā)現：（1）企業(yè)避稅與非效率投資正相關。即企業(yè)避稅程度越強，其投資效率越低。（2）稅收征管強度越大的地區(qū)，企業(yè)避稅與投資效率之間的負相關關系較弱。這是由于提高地區(qū)稅

3、收征管強度，加強對企業(yè)避稅活動的外部監(jiān)管，可以在一定程度上有效削弱企業(yè)避稅活動加劇的代理沖突和信息不對稱，減少企業(yè)的非效率投資，從而提高企業(yè)的投資效率。（3）上市公司機構投資者持股比例越高，企業(yè)避稅與投資效率之間的負相關關系較弱。這主要是因為，一方面提高機構投資者比例能夠完善的公司治理機構，減弱企業(yè)的代理沖突和信息不對稱，通過向資本市場傳遞公司積極的信號，降低企業(yè)的外部融資約束，進而有效改善公司投資不足的狀況。另一方面，機構投資者能夠約