企業(yè)避稅對投資效率的影響.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)發(fā)展趨勢下，企業(yè)的投資效率問題成為熱點(diǎn)話題。2014年我國投資增速呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不協(xié)調(diào)，投資問題受到各界的廣泛關(guān)注，但是基于避稅角度研究投資效率的仍比較少。此外，2008年，五部委聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，2012年又進(jìn)一步要求規(guī)范上市公司的內(nèi)部控制體系，內(nèi)部控制質(zhì)量逐漸得到改善。從外部監(jiān)督治理機(jī)制來看，上市公司機(jī)構(gòu)投資者的總體持股比例也呈上升趨勢，外部監(jiān)督治理機(jī)制的作用不斷凸顯。

2、那么，企業(yè)避稅是否會影響投資效率？內(nèi)部控制質(zhì)量和機(jī)構(gòu)投資者持股比例又會如何影響這兩者之間的關(guān)系？
　　基于上述背景，本文選取了我國滬深兩市2008-2016年期間的全部A股上市公司作為研究樣本，通過Richardson模型測算非效率投資，作為投資效率的代理變量，分別選取了兩個避稅的度量指標(biāo)作為自變量，對企業(yè)避稅對投資效率的影響進(jìn)行實(shí)證分析，從公司治理的內(nèi)外部治理機(jī)制進(jìn)一步探討內(nèi)控質(zhì)量和機(jī)構(gòu)投資者持股對避稅與投資效率兩者關(guān)系的影響。

3、研究得出結(jié)論:首先，避稅行為與投資效率顯著負(fù)相關(guān)，即企業(yè)避稅程度越大，投資效率越低；其次，從內(nèi)外部監(jiān)督治理機(jī)制來看，較高的內(nèi)部控制質(zhì)量和機(jī)構(gòu)投資者持股比例均會抑制企業(yè)避稅與投資效率之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)避稅對投資效率的影響主要體現(xiàn)在投資過度，即避稅程度越大，投資過度程度越大。
　　本文的研究發(fā)現(xiàn)進(jìn)一步豐富了企業(yè)避稅的經(jīng)濟(jì)后果研究并加強(qiáng)了對投資效率影響因素的認(rèn)識，并且為公司加強(qiáng)內(nèi)外部監(jiān)督可以減弱企業(yè)避稅帶來的非效