金融資源錯(cuò)配對企業(yè)績效的影響研究——來自中國上市公司的證據(jù).pdf

1、自改革開放以來，金融資源錯(cuò)配一直是我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的顯著問題之一。金融資源錯(cuò)配的存在促生了金融泡沫，降低了資源配置效率和資產(chǎn)回報(bào)率，干擾了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，嚴(yán)重地影響了我國的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，金融資源錯(cuò)配也成為學(xué)術(shù)界和社會(huì)各界關(guān)心的熱點(diǎn)議題之一。
　　雖然學(xué)者們對此進(jìn)行一定程度的研究，但主要都集中在宏觀層面上，或是在微觀領(lǐng)域的定性探討，在微觀領(lǐng)域的定量研究尚顯不足。本文基于“法與金融”理論，將La Porta的跨國比較分析框

2、架應(yīng)用到我國的現(xiàn)實(shí)狀況，采用我國滬深股市非金融類主板上市公司2005-2013年的12818條數(shù)據(jù)，定量的分析了我國金融資源錯(cuò)配的現(xiàn)狀、金融資源錯(cuò)配在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)間的差異，同時(shí)，采用OLS模型，分析了企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配的關(guān)系，以及地區(qū)差異、行業(yè)差異和所有權(quán)性質(zhì)差異對于二者關(guān)系的影響。
　　研究結(jié)果表明:(1)金融資源錯(cuò)配在不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)之間存在差異。東部地區(qū)、管制行業(yè)和國有

3、企業(yè)一般表現(xiàn)為金融資源過剩，中西部地區(qū)、非管制行業(yè)、非國有企業(yè)一般表現(xiàn)為金融資源不足。(2)從全國總體情況來看，企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配程度顯著的負(fù)相關(guān)，但不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)間，相關(guān)程度差異顯著。(3)在東部地區(qū)，企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配負(fù)相關(guān);在中西部地區(qū)，企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配沒有顯著的相關(guān)性，企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配的關(guān)系存在地區(qū)差異。(4)在非管制行業(yè)，企業(yè)績效與金融資源錯(cuò)配負(fù)相關(guān);在管制行業(yè)，企業(yè)績效與金融資源