銀行往來關系與融資約束——來自中國民營上市公司的證據(jù).pdf

1、在整個經(jīng)濟發(fā)展過程中，企業(yè)一直是促進經(jīng)濟增長的重要力量，而近年來的大量研究發(fā)現(xiàn)，外部融資是影響企業(yè)發(fā)展的重要因素之一。作為一個發(fā)展中國家，中國的資本市場正在進行漸進的改革，企業(yè)的外部融資渠道隨之不斷拓寬，但銀行貸款仍然是企業(yè)外部融資的重要來源，尤其是對于中小企業(yè)(SME②)、民營企業(yè)而言。因此，研究銀行往來關系對于企業(yè)融資約束的影響具有重要的意義。
　　本文在梳理了國內(nèi)外有關銀行往來關系和企業(yè)融資約束的文獻的基礎上，指出民營上市公

2、司由于金融抑制和信息不對稱性的存在面臨著嚴重的融資約束，而公司通過構(gòu)建銀行往來關系一方面獲得了一種關系資本、潛在的擔保和聲譽以及與資本市場的互補作用，另一方面降低了信息不對稱性并提高了融資技能，從而能夠有效地緩解企業(yè)融資約束。為了檢驗該推論，本文選取了2004年至2010年的510家中國A股民營上市公司作為研究樣本，手工整理了董事和高管的銀行工作背景作為銀行往來關系的替代變量后采用最新的ACW現(xiàn)金—現(xiàn)金流模型進行回歸估計。結(jié)果表明:銀行