高管持股、技術(shù)創(chuàng)新與公司財務(wù)績效——來自中國民營上市公司的經(jīng)驗證據(jù).pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著社會主義市場經(jīng)濟不斷深化發(fā)展,我國民營企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度不斷完善,所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離的現(xiàn)象愈發(fā)普遍,隨之產(chǎn)生了委托代理問題。面對由兩權(quán)分離產(chǎn)生的企業(yè)所有者與管理者目標(biāo)函數(shù)不一致和信息不對稱等問題,越來越多的民營企業(yè)選擇高管持股這一有效的長期激勵機制來對管理者進(jìn)行激勵和約束。同時,在“新常態(tài)”背景下,民營企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的主體,進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新、提高自主創(chuàng)新能力是其獲得可持續(xù)成長的關(guān)鍵,也是國家經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型的需要。已有國內(nèi)外文獻(xiàn)重

2、點研究了高管持股與公司財務(wù)績效的關(guān)系,探討高管持股能否激勵高管更加努力為企業(yè)創(chuàng)造收益,從而提高財務(wù)績效,但研究結(jié)論沒有形成統(tǒng)一,也較少考慮到高管持股究竟可以通過何種途徑來影響公司財務(wù)績效;并且研究高管持股與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的文獻(xiàn)不多,忽視了一條研究高管持股對公司財務(wù)績效影響的重要路徑。
  本文通過對已有文獻(xiàn)的梳理和理論分析,提出了我國民營上市公司高管持股能夠提升公司財務(wù)績效的假設(shè)、高管持股能促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的假設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新在高管持股

3、對公司財務(wù)績效的影響過程中發(fā)揮中介作用的假設(shè)。選取我國民營上市公司2010-2015年的數(shù)據(jù)作為研究樣本,運用中介效應(yīng)檢驗方法逐步對上述假設(shè)進(jìn)行實證檢驗,得出以下結(jié)論:(1)對民營上市公司高管進(jìn)行持股激勵,能夠?qū)⒏吖芘c企業(yè)的利益協(xié)同起來,促使高管為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展做出更大程度的努力,提高公司財務(wù)績效。(2)民營上市公司高管持股對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正向促進(jìn)作用。企業(yè)高管持股越高越傾向于增加技術(shù)創(chuàng)新投入。(3)高管持股通過技術(shù)創(chuàng)新這一有效途徑提升

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