2023年全國碩士研究生考試考研英語一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁
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文檔簡介

1、政治關(guān)聯(lián)是世界各國經(jīng)濟發(fā)展過程出現(xiàn)中的一種普遍現(xiàn)象,是近年來公司財務(wù)研究的熱點和前沿課題。在我國,很多上市公司與政府有著復(fù)雜的政治關(guān)聯(lián),這種關(guān)系影響著企業(yè)日常的經(jīng)營運作,并最終影響公司價值。本文通過對2011-2013年我國民營上市公司進行實證研究,考察了民營企業(yè)中政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的綜合作用,研究中還考慮到了不同制度環(huán)境差異對這種作用的影響,并進一步分析了投資效率作為政治關(guān)聯(lián)的影響渠道對企業(yè)價值的影響。
  研究結(jié)果表明,政治關(guān)

2、聯(lián)會對企業(yè)價值產(chǎn)生負向影響。尤其是在制度越落后的地區(qū),即政府干預(yù)市場的程度越大、私有產(chǎn)權(quán)的法律保護環(huán)境越弱、金融市場的越不發(fā)達時,政府的權(quán)利與干預(yù)力度更大,政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的影響作用更強。
  本文引入了非效率投資程度變量作為政治關(guān)聯(lián)影響企業(yè)價值的渠道進行研究,探討政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的作用機理。實證結(jié)果表明,與政府建立政治關(guān)聯(lián)的民營企業(yè)投資效率反而更低;同時非效率投資會降低企業(yè)價值,而政治關(guān)聯(lián)與非效率投資的交互項系數(shù)顯著為負,說

3、明政治關(guān)聯(lián)會通過降低民營企業(yè)的投資效率而對企業(yè)價值產(chǎn)生負向作用,有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)其非效率投資對企業(yè)價值的損害作用更強。
  為進一步檢驗本文的研究結(jié)論,本文還根據(jù)民營企業(yè)是直接上市還是間接上市對樣本進行了分組研究,結(jié)果表明盡管在以不同方式上市的民營企業(yè)中政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的影響程度不同,但是仍然支持了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)價值的負向影響這一假設(shè)。本文的結(jié)論支持了政治關(guān)聯(lián)對資源配置的無效率觀,為民營企業(yè)政治戰(zhàn)略以及宏觀制度建設(shè)提供了參考與借

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