董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)、投資者關(guān)系管理與企業(yè) 價(jià)值-來自民營上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、投資者關(guān)系管理（Investor Relations Management，簡(jiǎn)稱IRM）是現(xiàn)代企業(yè)的一種新型戰(zhàn)略管理模式，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展下，它是股權(quán)興起的產(chǎn)物，標(biāo)志著資本市場(chǎng)逐漸走向成熟。如今，證券市場(chǎng)已經(jīng)形成了買方市場(chǎng)的供求關(guān)系，市值管理成為上市公司考核的手段，在這種情形下，IRM逐漸成為上市公司創(chuàng)造公司價(jià)值與股東價(jià)值的有效管理工具，同時(shí)IRM也加強(qiáng)了上市公司與其投資者和中介機(jī)構(gòu)的交流和溝通。在此背景下，研究IRM與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系

2、能夠加快IRM的中國化進(jìn)程，從而更好的促進(jìn) IRM在我國的發(fā)展。研究任何一種管理方式都必須考慮其所處的制度環(huán)境，中國目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，體制、環(huán)境和司法體系的約束勢(shì)必然會(huì)影響和制約上市公司的治理行為。
　　一種最典型的制度環(huán)境就是政治關(guān)聯(lián)，對(duì)民營企業(yè)來說尤其如此。民營企業(yè)是推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，與國有企業(yè)相比，在政治制度和金融環(huán)境中受到更多的歧視和不公平待遇，因而更熱衷于通過建立政治關(guān)聯(lián)而得到制度上的保護(hù)和支持。本文以民營

3、上市公司為樣本，將其政治關(guān)聯(lián)這一制度環(huán)境考慮在內(nèi)，分析研究在這一制度環(huán)境下，投資者關(guān)系管理與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系。
　　本文以2012年至2015年滬市交易所上市的非金融類A股民營上市公司為研究對(duì)象，最終選取了827家符合條件的公司作為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了在政治關(guān)聯(lián)這一制度環(huán)境下，民營上市公司的 IRM與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：民營上市公司的董事會(huì)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)價(jià)值之間存在正相關(guān)關(guān)系，政治關(guān)聯(lián)強(qiáng)度越大，其企業(yè)價(jià)值越大；IRM水平與企業(yè)