盈余管理、政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效——來自滬深A(yù)股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、近年來，地方政府為了樹立良好的投資環(huán)境，進(jìn)一步引導(dǎo)各行業(yè)健康發(fā)展，加大了對(duì)上市公司的補(bǔ)助力度。從上市公司的角度來說，上市公司若要在短期內(nèi)增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，僅通過增加經(jīng)常性損益幾乎不可能，此時(shí)如果可以獲得地方政府補(bǔ)助，就可以幫助公司很快改變企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，使企業(yè)免于虧損。隨著政府補(bǔ)助越來越多，在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上形成了一種特有的盈余管理現(xiàn)象——一些上市公司利用政府補(bǔ)助來提高利潤(rùn)，改變企業(yè)績(jī)效。在此背景下，本文通過規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，

2、探討了盈余管理、政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。
　　本文首先回顧了盈余管理、政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效方面的相關(guān)文獻(xiàn)，以了解這方面的研究現(xiàn)狀，然后以委托代理理論、信號(hào)傳遞理論和競(jìng)賽理論為理論基礎(chǔ)，從邏輯上推出盈余管理、政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系，并就此提出了本文的假設(shè)。
　　其次，本文以2009-2014年滬深A(yù)股主板上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本構(gòu)建模型，采用實(shí)證分析方法，研究了盈余管理對(duì)、政府補(bǔ)助和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。主要發(fā)現(xiàn)如下:
　

3、　(1)盈余管理與政府補(bǔ)助的相關(guān)性研究結(jié)果表明:相比正向盈余管理，負(fù)向盈余管理可以獲得更多的政府補(bǔ)助。
　　(2)在研究政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助有利于提升企業(yè)績(jī)效。
　　(3)在不同所有權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)績(jī)效的作用存在差異。所有權(quán)性質(zhì)在政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響中起到調(diào)節(jié)作用，在非國(guó)有企業(yè)中，政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效更具有顯著相關(guān)性。
　　(4)盈余管理在政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效中發(fā)揮著調(diào)節(jié)效應(yīng)，且正

4、向盈余管理相比負(fù)向盈余管理而言更能提高政府補(bǔ)助邊際價(jià)值，但正向盈余管理程度越高，政府補(bǔ)助邊際價(jià)值卻越低。
　　為了檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性，文章又以代表市場(chǎng)績(jī)效的Tobinq替代會(huì)計(jì)績(jī)效ROE，并采用真實(shí)盈余管理來代替應(yīng)計(jì)盈余管理進(jìn)一步做了回歸分析。研究結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了:負(fù)向盈余管理相比正向盈余管理而言能獲得更多政府補(bǔ)助;政府補(bǔ)助有助于提升企業(yè)績(jī)效，且在國(guó)有企業(yè)中，有著更顯著的相關(guān)性;盈余管理作為調(diào)節(jié)變量對(duì)政府補(bǔ)助與企業(yè)績(jī)效存在影響。