管理者過度自信對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)影響的實(shí)證研究.pdf

1、在國(guó)家大力提倡科技創(chuàng)新的背景下，如何促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者從公司治理、企業(yè)特征、企業(yè)外部環(huán)境等角度對(duì)影響企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的因素進(jìn)行了大量的研究。然而，已有研究多是以理性人假設(shè)為前提，忽略了管理者作為“有限理性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者”的客觀現(xiàn)實(shí)。隨著行為財(cái)務(wù)理論的發(fā)展，管理者有限理性，尤其是過度自信對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響逐漸受到學(xué)術(shù)界關(guān)注。但是，單純的將研究企業(yè)歸為同質(zhì)樣本,顯然不符合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中企業(yè)異質(zhì)性的客觀現(xiàn)實(shí)；同時(shí)，

2、鮮有學(xué)者將發(fā)明專利作為企業(yè)研發(fā)支出的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行相關(guān)研究。因此，本文從有限理性假設(shè)出發(fā)，將過度自信管理者對(duì)企業(yè)研發(fā)支出強(qiáng)度、研發(fā)產(chǎn)出（用專利衡量）的影響作為本文研究重點(diǎn)，并引入企業(yè)規(guī)模和企業(yè)負(fù)債兩個(gè)企業(yè)異質(zhì)性視角，深化研究。
　　本文選取科技部數(shù)據(jù)庫中滬深A(yù)股上市公司作為研究樣本，選用適當(dāng)?shù)挠?jì)量模型，應(yīng)用多元回歸方式，先后研究了企業(yè)同質(zhì)視角下和異質(zhì)視角下管理者過度自信對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的影響。研究結(jié)果表明，當(dāng)研發(fā)支出不變時(shí)，企業(yè)同質(zhì)視

3、角下，管理者過度自信對(duì)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的提升有顯著促進(jìn)作用；企業(yè)異質(zhì)視角下，不同的企業(yè)規(guī)模及財(cái)務(wù)約束條件下，這一促進(jìn)作用存在顯著差異，就企業(yè)規(guī)模而言：相比規(guī)模較小的企業(yè)，規(guī)模較大的企業(yè)中過度自信的管理者更能促進(jìn)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的提升。就財(cái)務(wù)約束而言：相比財(cái)務(wù)擴(kuò)張型企業(yè)，非財(cái)務(wù)擴(kuò)張型企業(yè)中過度自信管理者對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的促進(jìn)更加明顯。實(shí)證結(jié)論能夠驗(yàn)證文獻(xiàn)中的熊氏假說和投資扭曲假說，并在研究思路上拓展了現(xiàn)有的線性分析范式。研究表明，企業(yè)異質(zhì)性是影響過

4、度自信管理者是否進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)的重要決策情境，即管理者研發(fā)決策的制定受制于企業(yè)特殊情境。同時(shí)，應(yīng)全面客觀認(rèn)識(shí)過度自信的管理者給企業(yè)帶來的利弊，雖有研究認(rèn)為管理者過度自信會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)決策失誤，造成企業(yè)價(jià)值損失，但是更具企業(yè)家精神的過度自信管理者也是企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的有力推動(dòng)者，在一定條件下會(huì)促進(jìn)企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的提升。
　　綜上所述，管理者作為企業(yè)戰(zhàn)略的制定者和執(zhí)行者，其有限理性行為必然會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。因此，本文從行為公司財(cái)務(wù)理論出發(fā)，