利率不確定狀態(tài)下定期壽險產品的定價研究.pdf

1、隨著經濟的發(fā)展，國家宏觀調控政策對該國經濟穩(wěn)定發(fā)展的作用越來越大。國家宏觀調控政策有財政政策和貨幣政策兩種，利率工具作為一項重要的貨幣政策，越來越頻繁的被各國央行所使用。當經濟下滑，央行傾向于降低利率，促進投資，當經濟過熱，央行傾向于提高利率水平，從而減少投資，預防通貨膨脹。正是因為利率頻繁的變動，導致許多行業(yè)基于利率的系統(tǒng)風險越來越大，而且這種系統(tǒng)風險是外生變量，很難通過自身的業(yè)務予以化解，保險行業(yè)就是受利率影響非常巨大的行業(yè)。上世紀

2、末，日本大量保險公司瀕臨破產，其中一個很重要的原因就是日本國內經濟下滑，日本央行不斷下調利率，導致日本保險行業(yè)的預定利率大大高于實際利率，因此日本保險行業(yè)的利損差非常嚴重，保費收入嚴重不足。傳統(tǒng)的壽險保費計算中，保險公司會預先設定一固定的預定利率，然后在此預定利率下計算被保險人應繳納的保費，預定利率一經確定，往往確定了一個保單很長時間的利率水平，當利率波動加劇，偏離預定利率較多時，就會對保險人活著被保險人帶來損失。我國的保險費評估在很長

3、一段時間都是以確定利率為主，壽險預定利率一直維持在8％，1999年開始調整到2.5％左右。傳統(tǒng)計算理論中，預定利率是確定的，它往往決定了一個保單十幾年甚至幾十年的評估利率水平。當實際利率與預定利率之間很小的一點點出入，經過一二十年的利滾利之后就會產生巨額差別。通常境況下，保期越長，保費越高，付費期越短，則利率風險的影響越大。預定利率越高，純保費越低，反之，預定利率越低，則純保費越高。為了降低保險行業(yè)基于利率變動帶來的風險，作者在前人研究

4、的基礎上，利用時間序列模型對利息率建模，并將模型應用到保費計算中去，代替?zhèn)鹘y(tǒng)的保費精算模型，這樣可以有效的降低保險公司基于利率的風險，當經濟波動加劇，利率變動頻繁時，根據本文介紹的模型，計算得到的保費會相應的提高，以抵消保險公司的運營風險，當經濟穩(wěn)定，利率變動預期較弱時，根據本文介紹的模型計算出的保費會自動降低，體現了保險中的公平原則。為了比較本文介紹的保費計算模型和傳統(tǒng)保費計算模型之間的差別，作者還對我國自1979年以來的利率數據進行