近年來中國貨幣政策的調整及其有效性分析.pdf

1、從1998年至今的十余年間，中國的宏觀經(jīng)濟運行面臨復雜的局面。隨著改革的逐步深入，經(jīng)濟和社會領域內出現(xiàn)了一系列的矛盾和問題，宏觀調控的難度在加大。相應地，貨幣政策也面臨著巨大的挑戰(zhàn)和壓力。如何來評價1998年至今的這一段時間內貨幣政策的效力，面對新的經(jīng)濟形勢貨幣政策應該如何在經(jīng)濟增長與價格穩(wěn)定之間尋求平衡，對這些問題的正確回答需要我們更深刻地理解貨幣以及貨幣政策與經(jīng)濟之間的復雜關系。 本文首先回顧了1998年以來中國貨幣政策在應

2、對經(jīng)濟環(huán)境變化時所進行的操作，然后分析了經(jīng)濟轉軌特定階段貨幣政策的運行環(huán)境、所面臨的挑戰(zhàn)、政策工具的選擇以及貨幣政策傳導過程等方面的情況，并采用定量分析的手段全面檢驗了這一時期中國貨幣政策的效力，最后提出了提高中國貨幣政策有效性的具體建議，并對貨幣政策在中國經(jīng)濟發(fā)展特定階段的角色定位問題進行了一定的探索。 本文認為中國目前的貨幣政策運行環(huán)境與成熟市場經(jīng)濟國家還相差甚遠，因而貨幣政策的操作重點應該放在創(chuàng)造貨幣政策發(fā)揮作用的條件方面

3、——進一步完善宏觀金融制度，加強貨幣政策傳導的微觀基礎建設；適應經(jīng)濟環(huán)境的變化，適時地完善和調整貨幣政策的操作框架，提高貨幣政策的前瞻性和科學性。貨幣不是萬能的，貨幣政策的實施應著眼于通過對貨幣環(huán)境的治理，為解決各種經(jīng)濟問題創(chuàng)造必要條件；應該傾向于“少做多看”，力避陷入治標不治本甚至是行動越多失誤越多的窘境；應該深刻的理解貨幣政策的局限性，最重要的是就是吸收本次金融危機的教訓，避免將貨幣政策凌駕于整個宏觀經(jīng)濟政策之上，從而忽視了與其他政

4、策手段之間的配合。從本次金融危機中可以看出，以美國為代表的國家在國內經(jīng)濟失衡的前提下不能或者不愿適時的調整經(jīng)濟結構，而是僅僅的將平衡的重擔交給貨幣，如此一來，雖然換來了平衡，但這種平衡注定是短暫和脆弱的，在經(jīng)濟和金融全球化的浪潮下根本不堪一擊。實踐證明，不存在普適的、一成不變的貨幣政策模式，而是需要根據(jù)各自的經(jīng)濟和金融環(huán)境做出安排。從中長期來看，過于積極的貨幣政策可能弊大于利，反而成為經(jīng)濟波動的來源?；乇芏唐陉囃吹拇鷥r是長期的系統(tǒng)風險，