二元經(jīng)濟(jì)視角下的中國貨幣政策有效性.pdf

1、本文研究主要緣于這樣一個(gè)事實(shí)：自1996年以來，為擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，中央銀行連續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策。然而，投資、消費(fèi)以及經(jīng)濟(jì)增長并未隨貨幣擴(kuò)張迅速增長，反而逐漸回落，所有這些現(xiàn)象及相應(yīng)的實(shí)證研究都表明我國的擴(kuò)張性貨幣政策效果不明顯。研究表明：造成我國擴(kuò)張性貨幣政策效果不明顯的主要原因并不是（或主要不是）貨幣政策本身的原因，而主要緣于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的二元性（本章具體指以城市工業(yè)為主的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和以鄉(xiāng)村農(nóng)業(yè)為主的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)所構(gòu)成的

2、城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)、我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中所特有的國有經(jīng)濟(jì)和非國有經(jīng)濟(jì)并存的所有制二元格局以及由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度嚴(yán)重分化的中東西三大區(qū)域經(jīng)濟(jì)并存的一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀態(tài)）。經(jīng)濟(jì)二元性使不同的經(jīng)濟(jì)主體在銀行信貸、市場進(jìn)入等方面受到不同的約束，導(dǎo)致他們對(duì)貨幣政策具有不同的敏感性。同時(shí)，利率管制下金融市場的分割使貨幣政策成為很多市場主體的一個(gè)外生政策變量，從而導(dǎo)致了貨幣政策的失效。
　　 本文研究結(jié)果顯示，二元經(jīng)濟(jì)對(duì)中國貨幣政策的目

3、標(biāo)、政策工具、微觀基礎(chǔ)、制度條件、傳導(dǎo)渠道以及傳導(dǎo)速度等都具有重要的影響。這些影響一方面導(dǎo)致了貨幣政策實(shí)施結(jié)果偏離了預(yù)定的目標(biāo)，尤其是削弱了擴(kuò)張性貨幣政策的效果；另一方面，延長了中國貨幣政策的時(shí)滯，導(dǎo)致貨幣政策效果短期不明顯，而長期效果相對(duì)明顯，從而不利于相機(jī)抉擇貨幣政策的實(shí)施。解決的辦法是：⑴通過制度改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、信用制度建設(shè)、改革分配政策等措施削弱二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，盡快使不同市場主體的具有平等國民待遇、盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)一體化、金融市場