ipo募集資金投向變更與公司特征相關(guān)性研究_金融論文

1、IPO募集資金投向變更與公司特征相關(guān)性研究募集資金投向變更與公司特征相關(guān)性研究_金融金融論文論文IPO的成功發(fā)行對(duì)企業(yè)的發(fā)展具有重大意義，它不僅可以使公司籌集大量資金投資新項(xiàng)目，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)，且有助于改善公司資本結(jié)構(gòu)和公司治理，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化的目標(biāo)。上市公司募股功能的發(fā)揮，對(duì)促進(jìn)上市公司快速發(fā)展金融論文，提升上市公司的社會(huì)貢獻(xiàn)水平也產(chǎn)生了重大影響。但是其發(fā)展也存在諸多問(wèn)題和弊病有待解決，IP

2、O上市公司變更募股資金投向就是其中的問(wèn)題之一。這是因?yàn)樯鲜泄景l(fā)行新股時(shí)發(fā)布的《招股說(shuō)明書》，實(shí)際上都是對(duì)投資者的一種承諾，投資者據(jù)此做出投資與否的判斷。如果投資者決定投資，就等于與上市公司簽訂以招股說(shuō)明書為內(nèi)容的投資合同，約定投資人出資，公司方面負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理。所以IPO上市公司變更募集資金的使用方式實(shí)際是一種違約行為，這不僅直接損害了投資者的利益，也嚴(yán)重影響了證券市場(chǎng)資源配置功能的發(fā)揮。而近年來(lái)中國(guó)IPO募集資金投向變更行為越來(lái)越頻繁

3、，其用途變更已引起了各方人士的高度關(guān)注論文參考文獻(xiàn)格式。因此，本文擬在股權(quán)分置改革背景下，通過(guò)采用公司特征作為主要研究變量，對(duì)IPO募集資金投向變更進(jìn)行了實(shí)證研究，試圖從中找出某些規(guī)律，為保護(hù)投資者的利益和推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展提供一些幫助和建議。二、文獻(xiàn)綜述國(guó)外理論界對(duì)于證券市場(chǎng)和上市公司的研究已經(jīng)非常成熟和約束的形成機(jī)制及其歷史演變進(jìn)行分析。三、研究假設(shè)張為國(guó)、翟春燕（2005）得出了因主觀因素發(fā)生募集資金投向變更的比例大于因客觀因

4、素變更的比例。并進(jìn)一步說(shuō)明上市公司變更募集資金投向在一定程度上是由中國(guó)特殊的制度背景和現(xiàn)實(shí)因素所造成的。要改變目前這種現(xiàn)狀，需要改變我國(guó)一股獨(dú)大的股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善我國(guó)的公司治理結(jié)構(gòu)論文參考文獻(xiàn)格式。2005年4月29日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)向各上市公司及其股東、保薦機(jī)構(gòu)、滬、深證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算公司下發(fā)了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，宣布正式啟動(dòng)股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作。股權(quán)分置改革的實(shí)行使上市公司的大股東手中

5、的股票價(jià)值與小股東一樣伴隨著二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，大小股東的利益基礎(chǔ)一致，這必然促使大股東關(guān)心公司二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)。段特奇(2003)認(rèn)為上市公司發(fā)出的募集資金變更投向公告會(huì)在證券市場(chǎng)上產(chǎn)生傳導(dǎo)效應(yīng)金融論文，引起該公司股價(jià)下跌。據(jù)此，我們提出以下假設(shè)：假設(shè)一：IPO募集資金投向變更與第一大股東持股比例呈正相關(guān)。如何防止內(nèi)部人控制及大股東操縱、完善董事會(huì)的職能與結(jié)構(gòu)，從而重樹投資者的信心，成為全球范圍內(nèi)企業(yè)所關(guān)注和需要解決的問(wèn)題。于是，人們開