對我國上市公司募集資金投向變更的實證研究.pdf

1、本文試圖引用一個較新的績效評價指標—EVA指標來對我國上市公司變更募集資金投向前后經(jīng)營績效進行實證研究,研究表明:在中國現(xiàn)有的公司治理結構和政府監(jiān)管制度下,平均來講,上市公司變更募集資金投向會使變更后的上市公司經(jīng)營績效比變更前變得更差,其不是在創(chuàng)造價值和財富而是在毀滅價值和財富,而且這種毀滅財富的效應在募集資金變更發(fā)生后的幾年內(nèi)表現(xiàn)得越來越顯著。文章同時對這一問題產(chǎn)生的原因進行了分析,特殊的公司治理結構和市場監(jiān)管制度是導致這一現(xiàn)象的內(nèi)在

2、原因,也是主要原因。同時,外部因素的影響是上市公司變更募集資金的重要原因,如:項目審批制度、地方政府的干預、國際因素影響、國家產(chǎn)業(yè)政策的重大改變、市場突變等。針對這一問題,文章提出了一些解決問題的思路:首先,實現(xiàn)國家股、法人股流通,完善獨立董事的制度,建立一個非常健康的公司治理結構,從制度上強化對公司管理層的激勵和約束。其次,完善保薦人制度,推動政府項目審批制度的改革,力爭從源頭上保證上市公司質(zhì)量。最后,要加快上市公司監(jiān)管制度的改革,從