中國it行業(yè)并購整合風險控制研究--基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析

1、瑟譬中國IT行業(yè)并購整合風險控制研究——基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析楊惠曼福州大學經(jīng)濟與管理學院【摘要】目前理論界對企業(yè)并購后整合風險的研究主體主要集中于國企、私企等中小企業(yè)；對整合風險的研究多為文化資源方面；在我國的網(wǎng)絡視頻行業(yè)的研究中，對其商業(yè)模式、盈利模式、并購動因等方面探討的較多。本文以優(yōu)酷土豆合并事件為研究對象，結(jié)合網(wǎng)絡視頻行業(yè)背景和并購動因，從經(jīng)營戰(zhàn)略、財務、文化三個方面較為全面的指出其并購后的整合過程中會遇到的風險以及風險控

2、制的方法，力求為網(wǎng)絡視頻行業(yè)并購后的整合管理提供新思路。【關(guān)鍵詞】并購；整合風險；整合風險控制一、引言2012年3月12日，國內(nèi)知名視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)共同宣布，雙方已簽訂最終協(xié)議，合并成立優(yōu)酷土豆股份有限公司。根據(jù)協(xié)議條款，雙方將以100％換股的方式合并，優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易。本次合并預計在2012年第三季度完成。合并后，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約715％的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將

3、擁有新公司約285％的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司。二、整合風險分析1經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險分析(1)用戶規(guī)模增量有限根據(jù)第三方監(jiān)測機構(gòu)艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2012年1月份，收購了土豆后的優(yōu)酷用戶數(shù)僅僅增加3870萬，增加145％。這意味著兩家公司在用戶規(guī)模上的增量其實有限。(2)網(wǎng)站框架基本相同，體現(xiàn)差異有限在功能和服務方面，兩個網(wǎng)站都具備視頻搜索功能；都提供高清視頻。大致相同的網(wǎng)站框架難以體現(xiàn)出差異，保持雙品牌運營，會導致

4、網(wǎng)站維護成本和帶寬成本的重復浪費。2財務整合風險分析(1)資金吃緊，不利于發(fā)揮財務協(xié)同效應優(yōu)酷和土豆并購發(fā)生時都處于資金缺乏的狀態(tài)，選擇換股并購的方式也是為了避免支付大量現(xiàn)金。優(yōu)酷和土豆雙方也都非常需要資金，在這種情況下，將難以通過內(nèi)部資金流動的形式發(fā)揮財務協(xié)同效應。(2)合理避稅效應得不到發(fā)揮優(yōu)酷和土豆連年虧損，作為并購方的優(yōu)酷現(xiàn)金吃緊，很難通過虧損遞延發(fā)揮避稅效應。以優(yōu)酷為例，據(jù)優(yōu)酷2011年財報，優(yōu)酷年凈收入143億美元，總成本1

5、7億美元，較2010年收縮16％，土豆不僅存在著財務上的虧損，同時土豆連年的虧損背后是土豆股價市值被低估，這種惡性循環(huán)使得虧損不斷擴大。3文化整合風險并購后整合的重要內(nèi)容之一是文化整合。并購發(fā)生后，難以融合甚至相互排斥的企業(yè)文化會致使雙方員工相互抵觸，最終導致人才的流失。網(wǎng)絡視頻行業(yè)的環(huán)境具有多變性，文化也需要有很強的適應性?？梢钥闯?，優(yōu)酷注重合作和效率，土豆注重用戶體驗，兩者合并之后可能會出現(xiàn)文化不能兼容的風險。三、整合風險控制建議1

6、經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險控制建議(1)統(tǒng)一戰(zhàn)略方向并購企業(yè)應當明確并購目的和對并購后企業(yè)的市場地位預期，并購后整合雙方的戰(zhàn)略長處，重新制定新的戰(zhàn)略目標。企業(yè)不僅需要依靠溝通、協(xié)調(diào)的方式，還要快速的實施依據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃制定出的整合模式。112中國經(jīng)貿(mào)(2)創(chuàng)新盈利模式增加內(nèi)容吸引度，適當擴大收費內(nèi)容，開創(chuàng)新的業(yè)務模式是經(jīng)營戰(zhàn)略整合很重要的一部分。目前優(yōu)酷土豆雖然走的是UGC模式，即以用戶創(chuàng)造內(nèi)容為核心，但總覽兩個網(wǎng)站，其實影視劇集也占據(jù)了相當?shù)姆至俊?/p>

7、2財務整合風險控制建議(1)整合資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率并購后，并購雙方的資產(chǎn)可能還不能相互融合適應，以產(chǎn)生期望中的財務效益。因此應當首先對資產(chǎn)進行整合，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，生產(chǎn)運營設備更新?lián)Q代相當快，應盡快處置低效落后的資產(chǎn)，升級或購進適應技術(shù)發(fā)展的設備，提高資產(chǎn)使用效率。充分利用無形資產(chǎn)的市場效應充實資本，進一步擴大影響力。(2)整合財務制度和組織結(jié)構(gòu)財務制度和組織機構(gòu)的重置整合，對于保證并購產(chǎn)生節(jié)約成本費用作用來說是至關(guān)重要的。對經(jīng)

8、營活動各環(huán)節(jié)實施全面預算，加強內(nèi)部控制制度，對下設各部門工作狀況及時跟進，將其運營狀態(tài)及時反饋，并進行評價，對整個經(jīng)營活動實施動態(tài)監(jiān)控。3文化整合風險控制建議可以由物質(zhì)層面到精神層面，循序漸進，加強文化培育，可以從物質(zhì)層面人手。當已經(jīng)確定了一個企業(yè)核心價值體系，可以用文字表達出來，以員工看得見的形式張貼在企業(yè)各處，讓員工們潛移默化的接受。兩個合并企業(yè)之間員工可以互換崗位。優(yōu)酷與土豆合并之后，可以嘗試將雙方員工的崗位互換，經(jīng)過員工們相互間

9、自發(fā)的交流，兩企業(yè)各自文化的優(yōu)劣之處都能得到展現(xiàn)。四、結(jié)論通過本文的分析研究，主要可得出以下幾個結(jié)論：經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險：業(yè)務同質(zhì)化嚴重，收入來源單一，成本居高不下，廣告商選擇的壓力。相應的風險控制建議有：統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，創(chuàng)新盈利模式。財務整合風險：資金吃緊，持續(xù)虧損，發(fā)揮財務協(xié)同效應困難。相應的風險控制建議有：整合資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用率；整合財務制度和組織規(guī)范。文化整合風險：主要是文化不兼容風險。風險控制建議有：循序漸進，互換崗位。參考文獻

10、：[1】中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告【R】中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心，2012，O1，16【2]戴松數(shù)字電視帶來的電視傳播革命【D】湖南：湖南大學，2009年作者簡介：楊惠曼(199)，女，漢族，安徽蚌埠人，大學文化，現(xiàn)就讀于福建省福州大學經(jīng)濟與管理學院會計碩士專業(yè)。瑟譬中國IT行業(yè)并購整合風險控制研究——基于優(yōu)酷并購土豆的案例分析楊惠曼福州大學經(jīng)濟與管理學院【摘要】目前理論界對企業(yè)并購后整合風險的研究主體主要集中于國企、私企等中小企業(yè)；對整

11、合風險的研究多為文化資源方面；在我國的網(wǎng)絡視頻行業(yè)的研究中，對其商業(yè)模式、盈利模式、并購動因等方面探討的較多。本文以優(yōu)酷土豆合并事件為研究對象，結(jié)合網(wǎng)絡視頻行業(yè)背景和并購動因，從經(jīng)營戰(zhàn)略、財務、文化三個方面較為全面的指出其并購后的整合過程中會遇到的風險以及風險控制的方法，力求為網(wǎng)絡視頻行業(yè)并購后的整合管理提供新思路。【關(guān)鍵詞】并購；整合風險；整合風險控制一、引言2012年3月12日，國內(nèi)知名視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)和土豆網(wǎng)共同宣布，雙方已簽訂最終

12、協(xié)議，合并成立優(yōu)酷土豆股份有限公司。根據(jù)協(xié)議條款，雙方將以100％換股的方式合并，優(yōu)酷的美國存托憑證將繼續(xù)在紐約證券交易所交易。本次合并預計在2012年第三季度完成。合并后，優(yōu)酷股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約715％的股份，土豆股東及美國存托憑證持有者將擁有新公司約285％的股份。合并后的新公司將命名為優(yōu)酷土豆股份有限公司。二、整合風險分析1經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險分析(1)用戶規(guī)模增量有限根據(jù)第三方監(jiān)測機構(gòu)艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，2012年1

13、月份，收購了土豆后的優(yōu)酷用戶數(shù)僅僅增加3870萬，增加145％。這意味著兩家公司在用戶規(guī)模上的增量其實有限。(2)網(wǎng)站框架基本相同，體現(xiàn)差異有限在功能和服務方面，兩個網(wǎng)站都具備視頻搜索功能；都提供高清視頻。大致相同的網(wǎng)站框架難以體現(xiàn)出差異，保持雙品牌運營，會導致網(wǎng)站維護成本和帶寬成本的重復浪費。2財務整合風險分析(1)資金吃緊，不利于發(fā)揮財務協(xié)同效應優(yōu)酷和土豆并購發(fā)生時都處于資金缺乏的狀態(tài)，選擇換股并購的方式也是為了避免支付大量現(xiàn)金。優(yōu)

14、酷和土豆雙方也都非常需要資金，在這種情況下，將難以通過內(nèi)部資金流動的形式發(fā)揮財務協(xié)同效應。(2)合理避稅效應得不到發(fā)揮優(yōu)酷和土豆連年虧損，作為并購方的優(yōu)酷現(xiàn)金吃緊，很難通過虧損遞延發(fā)揮避稅效應。以優(yōu)酷為例，據(jù)優(yōu)酷2011年財報，優(yōu)酷年凈收入143億美元，總成本17億美元，較2010年收縮16％，土豆不僅存在著財務上的虧損，同時土豆連年的虧損背后是土豆股價市值被低估，這種惡性循環(huán)使得虧損不斷擴大。3文化整合風險并購后整合的重要內(nèi)容之一是文

15、化整合。并購發(fā)生后，難以融合甚至相互排斥的企業(yè)文化會致使雙方員工相互抵觸，最終導致人才的流失。網(wǎng)絡視頻行業(yè)的環(huán)境具有多變性，文化也需要有很強的適應性。可以看出，優(yōu)酷注重合作和效率，土豆注重用戶體驗，兩者合并之后可能會出現(xiàn)文化不能兼容的風險。三、整合風險控制建議1經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險控制建議(1)統(tǒng)一戰(zhàn)略方向并購企業(yè)應當明確并購目的和對并購后企業(yè)的市場地位預期，并購后整合雙方的戰(zhàn)略長處，重新制定新的戰(zhàn)略目標。企業(yè)不僅需要依靠溝通、協(xié)調(diào)的方式，

16、還要快速的實施依據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃制定出的整合模式。112中國經(jīng)貿(mào)(2)創(chuàng)新盈利模式增加內(nèi)容吸引度，適當擴大收費內(nèi)容，開創(chuàng)新的業(yè)務模式是經(jīng)營戰(zhàn)略整合很重要的一部分。目前優(yōu)酷土豆雖然走的是UGC模式，即以用戶創(chuàng)造內(nèi)容為核心，但總覽兩個網(wǎng)站，其實影視劇集也占據(jù)了相當?shù)姆至俊?財務整合風險控制建議(1)整合資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率并購后，并購雙方的資產(chǎn)可能還不能相互融合適應，以產(chǎn)生期望中的財務效益。因此應當首先對資產(chǎn)進行整合，對于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，生產(chǎn)運

17、營設備更新?lián)Q代相當快，應盡快處置低效落后的資產(chǎn)，升級或購進適應技術(shù)發(fā)展的設備，提高資產(chǎn)使用效率。充分利用無形資產(chǎn)的市場效應充實資本，進一步擴大影響力。(2)整合財務制度和組織結(jié)構(gòu)財務制度和組織機構(gòu)的重置整合，對于保證并購產(chǎn)生節(jié)約成本費用作用來說是至關(guān)重要的。對經(jīng)營活動各環(huán)節(jié)實施全面預算，加強內(nèi)部控制制度，對下設各部門工作狀況及時跟進，將其運營狀態(tài)及時反饋，并進行評價，對整個經(jīng)營活動實施動態(tài)監(jiān)控。3文化整合風險控制建議可以由物質(zhì)層面到精神

18、層面，循序漸進，加強文化培育，可以從物質(zhì)層面人手。當已經(jīng)確定了一個企業(yè)核心價值體系，可以用文字表達出來，以員工看得見的形式張貼在企業(yè)各處，讓員工們潛移默化的接受。兩個合并企業(yè)之間員工可以互換崗位。優(yōu)酷與土豆合并之后，可以嘗試將雙方員工的崗位互換，經(jīng)過員工們相互間自發(fā)的交流，兩企業(yè)各自文化的優(yōu)劣之處都能得到展現(xiàn)。四、結(jié)論通過本文的分析研究，主要可得出以下幾個結(jié)論：經(jīng)營戰(zhàn)略整合風險：業(yè)務同質(zhì)化嚴重，收入來源單一，成本居高不下，廣告商選擇的壓

19、力。相應的風險控制建議有：統(tǒng)一戰(zhàn)略方向，創(chuàng)新盈利模式。財務整合風險：資金吃緊，持續(xù)虧損，發(fā)揮財務協(xié)同效應困難。相應的風險控制建議有：整合資產(chǎn)，提高資產(chǎn)利用率；整合財務制度和組織規(guī)范。文化整合風險：主要是文化不兼容風險。風險控制建議有：循序漸進，互換崗位。參考文獻：[1】中國互聯(lián)網(wǎng)絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告【R】中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心，2012，O1，16【2]戴松數(shù)字電視帶來的電視傳播革命【D】湖南：湖南大學，2009年作者簡介：楊惠曼(199)