持基激勵(lì)對(duì)基金經(jīng)理投資行為的影響研究.pdf

1、隨著證券投資基金業(yè)在我國資本市場重要性的提升,基金管理公司的內(nèi)部激勵(lì)問題已越來越受到眾多學(xué)者的關(guān)注?；鸾?jīng)理的投資行為對(duì)基金業(yè)的發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。由于基金經(jīng)理和基金投資者之間的信息不對(duì)稱,為了防范基金經(jīng)理道德風(fēng)險(xiǎn),基金經(jīng)理持基激勵(lì)近年來在各個(gè)基金管理公司中廣泛運(yùn)用。因此,本文基于股權(quán)激勵(lì)理論和基金經(jīng)理投資行為理論,綜合運(yùn)用文獻(xiàn)研究、模型推導(dǎo)和實(shí)證研究等方法,分析了持基激勵(lì)與基金經(jīng)理投資行為之間的關(guān)系及持基激勵(lì)的主要影響因素。

2、　　 本文從委托代理理論出發(fā),分析了基金行業(yè)存在的委托代理關(guān)系,構(gòu)建了持基激勵(lì)的委托代理模型,分析了持基激勵(lì)對(duì)基金經(jīng)理的努力水平、風(fēng)險(xiǎn)選擇水平的影響,找出了持基激勵(lì)的影響因素,分析發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理持基行為可以提高基金經(jīng)理的努力水平,增強(qiáng)其信息獲取能力,從而降低基金的風(fēng)險(xiǎn),提高基金的收益率;證券市場收益率、基金經(jīng)理的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避度和基金規(guī)模等因素會(huì)對(duì)持基激勵(lì)產(chǎn)生影響。
　　 在此基礎(chǔ)上,本文利用2007年初到2010年中期的310只開放