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文檔簡介
1、隨著中國資本市場的不斷發(fā)展,我國上市公司的股權(quán)再融資方式不斷創(chuàng)新。定向增發(fā)已迅速超過配股和公開增發(fā)新股成為我國上市公司股權(quán)再融資的重要手段。由于上市公司、大股東和機構(gòu)投資者在定向增發(fā)過程中存在錯綜復雜的利益關系,而我國關于定向增發(fā)的制度又不夠完善,上市公司在定向增發(fā)過程中就有強烈的盈余管理動機。本文研究了定向增發(fā)過程中的盈余管理問題,對保護中小投資者利益和完善我國定向增發(fā)制度都具有重要的意義。
本文首先在滬、深兩市2006
2、至2007年總樣本中考察在其他情況不變的條件下,進行定向增發(fā)公司的樣本相比其它公司是否實施了更多的盈余管理,研究發(fā)現(xiàn)上市公司在宣告進行定向增發(fā)前一年存在盈余管理現(xiàn)象。然后,根據(jù)定向增發(fā)的發(fā)行對象類型的不同,將定向增發(fā)公司樣本分為三組。研究發(fā)現(xiàn),在定向增發(fā)前,由于發(fā)行對象的身份不同,定向增發(fā)公司的盈余管理方向有所不同。當定向增發(fā)的對象為只含大股東及關聯(lián)方時,定向增發(fā)公司進行了向下的盈余管理；當定向增發(fā)的對象為只含機構(gòu)投資者時,定向增發(fā)公司
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