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文檔簡介
1、公司治理一直是實務(wù)界和理論界研究的熱點話題。本文根據(jù)我國理論和實踐發(fā)展的新需要，以機構(gòu)投資者對管理層薪酬業(yè)績敏感性的影響為主題，研究在我國股權(quán)分置改革已進行四年的制度背景下，機構(gòu)投資者是否積極參與了公司治理。在對國內(nèi)外機構(gòu)投資者和管理層薪酬業(yè)績敏感性文獻回顧和機構(gòu)投資者積極主義理論分析的基礎(chǔ)上，本文首先建立數(shù)學模型，對機構(gòu)投資者和管理層薪酬業(yè)績敏感性之間的關(guān)系進行數(shù)理分析，然后以我國上市公司為樣本，根據(jù)時間、機構(gòu)投資者的投資特征等因素分
2、為不同組分別實證檢驗機構(gòu)投資者與管理層薪酬業(yè)績敏感性之間的關(guān)系。
實證檢驗發(fā)現(xiàn)，第一，在非國有上市公司中，機構(gòu)投資者對管理層薪酬業(yè)績敏感性起到了積極的影響，推斷其參與了公司治理。但在國有上市公司中，沒有證據(jù)證明機構(gòu)投資者有治理效應(yīng)；第二，機構(gòu)投資者長期持有的公司薪酬治理水平更高；第三，合格境外機構(gòu)投資者相比較境內(nèi)機構(gòu)投資者而言，對管理層薪酬業(yè)績敏感性有更積極的影響，即推斷其會更積極的參與公司治理。
在此基礎(chǔ)上
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