我國上市公司高管薪酬業(yè)績敏感性的研究——基于企業(yè)創(chuàng)新的視角.pdf

1、基于業(yè)績的薪酬契約把薪酬與公司業(yè)績緊密聯(lián)系起來，被看作是解決管理層和股東之間代理問題的主要機制之一，可以激勵管理層在追求自我報酬的同時實現(xiàn)股東財富的最大化，并不斷提高企業(yè)價值。但隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，經(jīng)濟增長由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變，那么就要求企業(yè)不斷加大創(chuàng)新強度，進一步釋放市場活力，推動我國經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。那么，基于業(yè)績的薪酬契約是否能有效激勵我國公司的創(chuàng)新發(fā)展則成為亟待探討的話題。
　　本文通過對重要概念和基礎(chǔ)理論的闡

2、述分析，選用新會計準(zhǔn)則實施以后2007—2014年我國滬深上市公司數(shù)據(jù)為研究對象進行實證分析，目的在于從公司創(chuàng)新的角度考察高管薪酬與業(yè)績之間的敏感性，了解創(chuàng)新投資對高管薪酬業(yè)績敏感性如何產(chǎn)生影響，為完善公司的薪酬機制、治理結(jié)構(gòu)并進一步促進現(xiàn)代企業(yè)創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。本文得出了以下初步研究成果：第一，我國上市公司高管薪酬與公司業(yè)績呈現(xiàn)顯著的正相關(guān)性，即二者具有較高的敏感性；第二，企業(yè)創(chuàng)新會在一定程度上減弱高管薪酬與公司業(yè)績之間的敏感性，即公司創(chuàng)

3、新對高管薪酬業(yè)績敏感性具有一定的抑制作用；第三，進一步研究發(fā)現(xiàn)，相比于非國有上市公司，我國國有上市公司創(chuàng)新對高管薪酬業(yè)績敏感性的抑制作用比較明顯，而在非國有上市公司中創(chuàng)新對高管薪酬業(yè)績敏感性幾乎沒有影響。
　　本文不僅豐富了高管薪酬契約的研究，還拓寬了企業(yè)創(chuàng)新的實證研究范圍，為促進公司管理層加大創(chuàng)新強度制定高管薪酬契約提供了參考，為國家出臺相應(yīng)的政策奠定了一定的基礎(chǔ)。本文主要的貢獻如下：
　　第一，本文以一個新的視角——企業(yè)

4、創(chuàng)新來研究高管薪酬和公司業(yè)績間的敏感性?，F(xiàn)有對高管激勵的研究雖然比較多，但主要針對常規(guī)性經(jīng)營和財務(wù)決策中的高管激勵行為，傳統(tǒng)的最優(yōu)薪酬契約把高管薪酬與公司業(yè)績緊密聯(lián)系在一起，形成較高的高管薪酬業(yè)績敏感性。而本文探索在企業(yè)創(chuàng)新活動中的高管激勵問題和公司的治理結(jié)構(gòu)，或者說企業(yè)的創(chuàng)新投資活動如何影響高管薪酬與公司業(yè)績間的敏感性。然后，從本文研究視角來看，我國特殊企業(yè)性質(zhì)的影響非常重要，本文分別對國有上市公司和非國有上市公司的樣本數(shù)據(jù)進行了實證

5、檢驗，研究了不同企業(yè)性質(zhì)中創(chuàng)新對高管薪酬業(yè)績敏感性產(chǎn)生的影響，以有針對性的提出解決辦法，制定有差別的高管薪酬契約以促進公司高管進行創(chuàng)新。這可能是本文的一個創(chuàng)新點。
　　第二，實證數(shù)據(jù)的時效性。我國新企業(yè)會計準(zhǔn)則對研發(fā)費用的會計處理及披露要求做了很大變革，允許將符合條件的部分研發(fā)費用進行資本化處理，并要求在財務(wù)報告中進行披露。所以本文采用新會計準(zhǔn)則實施后2007—2014年我國滬深上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，保證了實證研究數(shù)據(jù)的時效性。