資產(chǎn)定價模型的非參數(shù)方法研究.pdf

1、本文主要研究應(yīng)用變系數(shù)部分線性模型對經(jīng)典資產(chǎn)定價模型的修正及分析，并通過建立非參數(shù)定向加權(quán)模型及反事實半?yún)?shù)模型進行輔助分析。
　　 變系數(shù)部分線性模型是經(jīng)典線性模型和變系數(shù)模型的有用結(jié)合和擴展，對于模型的估計和統(tǒng)計推斷的實現(xiàn)是難點，本文利用剖面最小二乘法對模型的未知參數(shù)和函數(shù)進行估計，并利用估計結(jié)果構(gòu)建函數(shù)部分和參數(shù)部分的廣義似燃比檢驗統(tǒng)計量，分別利用因子(factor)bootstrap和wildbootstrap方法檢驗函

2、數(shù)部分的穩(wěn)定性及參數(shù)部分顯著性，并給出有限樣本下數(shù)字模擬對比因子bootstrap方法相對wildbootstrap在函數(shù)部分穩(wěn)定性檢驗的功效，模擬結(jié)果表明因子bootstrap的具有更高的功效。
　　 本文避開參數(shù)受特定模型及數(shù)據(jù)特定分布假設(shè)的限制，考慮個股價格和市場組合指數(shù)的共同趨勢，以及價格信息含量、波動性的預(yù)測能力，提出CAPM修正后的非參數(shù)模型，即Long-run函數(shù)系數(shù)CAPM,通過數(shù)字模擬給出有限樣本下模型的檢驗功

3、效評估和P-值確定方法。
　　 實證結(jié)果表明：在給定成交量信息時價格信息含量的增加與股票收益呈負相關(guān)關(guān)系；在考慮價格信息含量后，通過非參數(shù)定向加權(quán)的角度分析可以捕捉到股票收益分布多峰性的特征；通過實證分析驗證了本文提出的市場風(fēng)險參數(shù)可變性的假設(shè)，在不同的價格信息含量下，風(fēng)險參數(shù)也呈現(xiàn)動態(tài)變化的趨勢，且從總體上呈現(xiàn)正向趨勢，這種變化和價格信息含量之間存在交互作用；模型驗證了本文提出的波動性對股票收益的非線性沖擊的假設(shè)，價格信息含量