資本資產定價模型

1、8、資本資產定價模型（一）資本資產定價模型的基本表達式必要收益率=無風險收益率風險收益率R＝Rf＋β(Rm－Rf)其中：（Rm－Rf）市場風險溢酬，反映市場整體對風險的平均容忍程度（或厭惡程度）?！纠?】當前國債的利率為4％，整個股票市場的平均收益率為9％，甲股票的β系數為2，問：甲股票投資人要求的必要收益率是多少？【答案】甲股票投資人要求的必要收益率＝4％＋2（9％4％）＝14％（二）資產組合的必要收益率：資產組合的必要收益率（R）＝

2、Rf＋βp(Rm－Rf)，其中：βp是資產組合的β系數?！纠?0計算分析題】某公司擬進行股票投資，計劃購買A、B、C三種股票，并分別設計了甲乙兩種投資組合。已知三種股票的β系數分別為1.5、1.0和0.5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%。同期市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為8%。要求：（1）根據Ａ、Ｂ、Ｃ股票的β系數，分別評價這三種股票相對于市場投資組合而言投

3、資風險大小。（2）按照資本資產定價模型計算A股票的必要收益率。（3）計算甲種投資組合的β系數和風險收益率。（4）計算乙種投資組合的β系數和必要收益率。（5）比較甲乙兩種投資組合的β系數，評價它們的投資風險大小?！敬鸢浮浚?）A股票的β＞1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險大于市場投資組合的風險（或A股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的1.5倍）B股票的β＝1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險與市場投資組合的風險一致（或B股票所承擔的系統(tǒng)風險等

4、于市場投資組合的風險）C股票的β＜1，說明該股票所承擔的系統(tǒng)風險小于市場投資組合的風險（或C股票所承擔的系統(tǒng)風險等于市場投資組合風險的0.5倍）（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5（12％－8％）＝14％（3）甲種投資組合的β系數＝1.550％＋1.030％＋0.520％＝1.15甲種投資組合的風險收益率＝1.15（12％－8％）＝4.6％（4）乙種投資組合的β系數＝3.4％（12％－8％）＝0.85乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3

5、.4％＝11.4％或者：乙種投資組合的必要收益率＝8％＋0.85（12%－8%）＝11.4％（5）甲種投資組合的β系數（1.15）大于乙種投資組合的β系數（0.85），說明甲投資組合的系統(tǒng)風險大于乙投資組合的系統(tǒng)風險。1、動態(tài)評價指標優(yōu)點：凈現金流量信息。三、投資決策評價指標的分類1、股票及其分類股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東的一種有價證劵。——出資證明——同股同權——投資和投機的對象——有限責任——普通股和優(yōu)先

6、股（一）普通股普通股是股份公司發(fā)行的無特別權利的股份1、普通股東的權利（1）出席或委托代理人出席股東大會，行使表決權；（2）股份轉讓權；（3）股利分配請求權；（4）對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權；（5）剩余財產的分配權。2、普通股東的義務（1）遵守公司的章程；（2）繳納股款；（3）以所繳納的股款為限對公司債務負責；（4）公司核準登記后不得要求退股。3、普通股的分類（1）按股票有無記名記名股；不記名股（2）按股票是否

7、標明金額面值股票；無面值股票（3）按投資主體不同國家股；法人股；個人股（4）按發(fā)行對象和上市地區(qū)A股；B股；H股；S股；N股4、普通股的特點優(yōu)點：（1）公司面臨較小的財務風險；（2）公司的財務實力的到增強；（3）普通股較債券更容易籌資；缺點：（1）會分散公司的控制權；（2）會稀釋公司的盈利；（3）普通股融資成本較高。（二）優(yōu)先股優(yōu)先獲得剩余財產權；優(yōu)先獲得股利權。1、分類：（1）累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股；（2）參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股；