中國(guó)股票市場(chǎng)交易持續(xù)期的分形分析.pdf

1、本文通過(guò)對(duì)上海證券交易所的20支股票在2010年1月4日～2010年4月30日期間的共79個(gè)交易日的交易持續(xù)期數(shù)據(jù)，采取包括單分形和多分形等在內(nèi)的多種分形分析方法進(jìn)行了分析，描述了交易持續(xù)期在多個(gè)方面的特征。
　　 在對(duì)本文選取的數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征進(jìn)行分析之后，我們發(fā)現(xiàn)：交易持續(xù)期表現(xiàn)出和其他金融高頻數(shù)據(jù)同樣的非正態(tài)性，“日內(nèi)效應(yīng)”以及非穩(wěn)定性。這些基本的統(tǒng)計(jì)特征的描述提示我們，可以采用分形分析方法對(duì)交易持續(xù)期序列進(jìn)行分析，可以

2、更好更精確地描述該序列的長(zhǎng)期記憶性以及某些局部特征。
　　 在使用單分形分析方法中的趨勢(shì)消解分析法對(duì)交易持續(xù)期序列進(jìn)行分析后，我們發(fā)現(xiàn)：交易持續(xù)期序列中確實(shí)存在著明顯的長(zhǎng)期記憶性，并且這種長(zhǎng)期記憶性的存在是一種普遍現(xiàn)象，和股票所在行業(yè)、股票所屬公司總流通市值以及總平均交易強(qiáng)度等指標(biāo)沒(méi)有直接的相關(guān)關(guān)系。另外，我們對(duì)交易持續(xù)期序列分別進(jìn)行了三種不同的處理方式：去除“日內(nèi)效應(yīng)”、重排和傅立葉相位隨機(jī)化，通過(guò)對(duì)處理后的數(shù)據(jù)的分析結(jié)果進(jìn)行

3、比較，可以看出，“日內(nèi)效應(yīng)”的存在對(duì)于交易持續(xù)期序列的長(zhǎng)期記憶性并沒(méi)有直接影響，長(zhǎng)期記憶性的存在來(lái)自于序列的自身相關(guān)性，因?yàn)榻?jīng)過(guò)打亂重排后的序列并沒(méi)有表現(xiàn)出明顯的長(zhǎng)期記憶性。同時(shí)我們發(fā)現(xiàn)，交易持續(xù)期的波動(dòng)函數(shù)圖像顯示出斜率顯著不同的兩段，這表明在不同的時(shí)間尺度上，交易持續(xù)期序列的長(zhǎng)期記憶特征也是有所不同的，也就是說(shuō)，我們?nèi)绻褂脝我坏臅r(shí)間尺度上的指標(biāo)去量化整個(gè)序列的長(zhǎng)期記憶特征是不甚科學(xué)和精確的。所以我們?cè)谙挛闹?，選取了三種不同的多重分

4、形分析方法，對(duì)交易持續(xù)期序列的多重分形特征進(jìn)行了描述。
　　 多重分形分析方法的實(shí)證結(jié)果表明，交易持續(xù)期序列中確實(shí)存在著明顯的多重分形特征，在不同時(shí)間尺度上，序列表現(xiàn)出顯著不同的特征。為了對(duì)產(chǎn)生這種多重分形特征的原因進(jìn)行分析，我們對(duì)原始數(shù)據(jù)采用了不同的處理方法，并對(duì)處理后的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和比較，我們發(fā)現(xiàn)，交易持續(xù)期序列的多重分形特征主要來(lái)自于序列的內(nèi)在相關(guān)性以及序列的非正態(tài)性，并且后者對(duì)多重分形特征的產(chǎn)生具有更大的影響。