指數(shù)代理證券有效度問題的理論與實(shí)證研究.pdf

1、湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文指數(shù)代理證券有效度問題的理論與實(shí)證研究姓名：郝鶯申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：陳收2000.11.1；z●A b s t r a c tA s t h ep r e d i c t i o n s o f C A P M ：t h e r e i sa ne x a c t I i n e a rr e l a t i o nb e t w e e n e x p e c t e dr e t u

2、r n sa n d t r u e ‘“o e t a s ”w h e n t h em a r k e t p o r t f o l i oi s0 1 1t h em e a n - v a r i a n c ee f f i c i e n tf r o n t i e r , b u te m p i r i c a l r e s e a r c h h a sf o u n d l i t t l er e l a

3、t i o n b e t w e e n s a m p l e m e a n r e t u r n sa n de s t i m a t e db e t a s ．Ap o s s i b l ee x p l a n a t i o ni s t h a t m a r k e tp o r t f o l i o p r o x i e sa l em e a n - v a r i a n c e i n e f f

4、i c i e n t ．B e c a B s c t h e r e a r e s om a n yk i n d s o fe x c h a n g e sa n dc a p i t a l si nt h em a r k e t , W e c 船’tu s et h et r u em a r k e t p o r t f o l i ob u t am a r k e tp o r t f o l i op r o

5、 x yi n o u re m p i r i c a lt e s t s ．F o rm a r k e tp o r t f o l i op r o x i e sa l w a y sl i e i n s i d e t h ee f f i c i e n tf i ' o n t i e r , i t s e e m sv e r yi m p o r t a n tt os t u d yt h er e

6、l a t i o nb e t w e e ne x p e c t e dr e U i r l 塔a n d t h eb e t a s ．O nt h e b a s e s o ft h e e q u i l i b r i u m a n dn o n - e q u i l i b r i u mt h e o r i e s i n P o r t f o l i oS e l e c t i o n , w ca

7、n a l y s i st h ec r o s s ·s e c t i o n a l r e l a t i o nb e t w e e ne x p e c t e dr e t u r n sa n db e t a s , t h ed i f f e r e n c eb e t w e e n t h ef z o m i e ro f m a r k e tp o r t f o l i op r o x

8、 i e sa n d t h et r u em a r k e t p o r t f o l i o ，a n dt h e m e a s u r e m e n t o f t h er e l a t i v ee f f i c i e n c yo f m a r k e tp o r t f o l i op r o x i e s ．B a s e d o n t h e t h e o r i e s m e n

9、t i o n e d ，w e t e s te m p i r i c a l l y t h er e l a t i v ee f f i c i e n c yo f p r e 鏈y p o r t f o l i o o n t h eC h i n a e x c h a n g e m a r k e t b y A v e r a g e - v a r i a n c em o d e l ．U s i n gt

10、h eS h e n z h e n C o m p o s i t i o n i n d e x o v e r t h e1 9 9 7 - 1 9 9 9 p m o d , 1 3 3 w e e k s ，t o t a l l y 5 4 5 3d a t a , w ef i n dt h a ta st h en u m b e r o f p o r t f o l i oi n c r e a s e ，t h e

11、r e l a t i v ee f f i c i e n c yo f t h ep o r t f o l i o w i l l i n c r e a s e t o o ．n 他r e s u l t s a l s o i n d i c a t e t h a t t h e r e i s a p o s i t i v er e l a t i o n s h i pb e t w e e n t h er i s

12、ka n d t h er e l a t i v ee f f i c i e n c yo f p o r t f o l i o ，b u tw h e n t h er i s kr e a c h t oap o 硫，t h e r e l a t i v ee f f i c i e n c y w i l lr e m a i n a c o n s t a n tK e y w o r d s ：P o r t f o