證券投資基金的資產(chǎn)管理研究.pdf

1、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文證券投資基金的資產(chǎn)管理研究姓名：羅翡申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：楊曉泉2001.4.1上而下法”和“自下而上法”。 “自上而下”的投資是在選擇股票時(shí)，先宏觀，再中觀，再到微觀的依次進(jìn)行考慮的投資過(guò)程?！白韵露稀钡耐顿Y以直接選擇有吸引力的個(gè)股為重點(diǎn)，而不過(guò)分關(guān)心股市大勢(shì)、行業(yè)特征、細(xì)分市場(chǎng)的情況變化。本文依據(jù)“自上而下法’’從中觀面的資產(chǎn)配置到微觀面的投資風(fēng)格逐步加以論述。資產(chǎn)配置的定性的方法一般

2、有三分法策略、固定比例投資法策略、耶魯投資計(jì)劃策略、杠鈴?fù)顿Y法策略和“王子飯店”式損失法策略等幾種。定量的方法本 文應(yīng)用了層次分析法( 也稱A 職) 來(lái)加以解決。A 口是由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家T ．L ．S a a t y等人在7 0 年代末創(chuàng)立的，它是一種使用的多維決策方法，其思想是把一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題表示為一個(gè)有序的遞階層次結(jié)構(gòu)，在通過(guò)專家對(duì)結(jié)構(gòu)中元素重要性的比較得出的判斷矩陣，最后經(jīng)過(guò)對(duì)判斷矩陣的計(jì)算得出決策方案的～個(gè)優(yōu)劣排序。投資風(fēng)格是基金

3、微觀面的投資決策。證券基金在對(duì)單個(gè)資產(chǎn)進(jìn)行選擇時(shí)很大程度上是由基金管理人的投資風(fēng)格的所決定的。所謂的投資風(fēng)格就是基金管理人 根據(jù)基金招股說(shuō)明書(shū)中投資目標(biāo)的限定以及自身的投資理念，選擇的不同的投資類型?；鹜顿Y風(fēng)格的劃分是建立在證券市場(chǎng)細(xì)分的基礎(chǔ)上的。一般劃分細(xì)分市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)可以分為“由粗到細(xì)”和“由細(xì)到粗”兩大類型?！坝纱值郊?xì)”的方法，主要是按行業(yè)特征來(lái)劃分股票類型?！坝杉?xì)到粗”的方法以單個(gè)公司的內(nèi)在特征為 分類標(biāo)準(zhǔn)?；鸸芾砣送顿Y理念差

4、別是基金投資風(fēng)格差異產(chǎn)生的根本原因，如對(duì)對(duì)證券市場(chǎng)有效性的認(rèn)識(shí)不同、對(duì)如何控制投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不同、對(duì)不同行業(yè)價(jià)值判斷不同。在證券投資中，在不同的投資策略之間進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)換，將對(duì)投資業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。本文就價(jià)值投資和增長(zhǎng)投資、大盤(pán)股和小盤(pán)股、好公司和壞公司和高B 股票與低B 股票等投資風(fēng)格的選擇和轉(zhuǎn)換進(jìn)行了論述。對(duì)基金管理進(jìn)行評(píng)價(jià)是基金管理的重要環(huán)節(jié)，也是基金管理人提高管理水平的重要手段?；鸬脑u(píng)價(jià)體系要遵循公開(kāi)性、全面性和科學(xué)性的原則。本

5、文引入了綜合指標(biāo)體系。其思路是在各子指標(biāo)計(jì)算結(jié)果的基礎(chǔ)上，根據(jù)較高的分辨率和較穩(wěn)定的原則得出各子指標(biāo)的權(quán)重，從而得出綜合指標(biāo)，根據(jù)綜合指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)基 金運(yùn)作的優(yōu)劣。在研究生三年的學(xué)習(xí)期間，我的導(dǎo)師楊曉泉教授給予了我多方的關(guān)懷和幫助。在論文的寫(xiě)作過(guò)程中，楊曉泉教授給予了本人悉心的指導(dǎo)，對(duì)本文提出了許多極 有價(jià)值的意見(jiàn)；一些關(guān)心本人的師長(zhǎng)學(xué)友提供了許多原始資料和寶貴的建議，在此，本人向他們表示誠(chéng)摯的敬意和忠心的感謝!由于本人知識(shí)和能力有限，文