超額配售選擇權(quán)

1、超額配售選擇權(quán)百科名片百科名片超額配售選擇權(quán)，又稱“綠鞋”。是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過(guò)包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。在增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者。主承銷商在未動(dòng)用自有資金的情況下，通過(guò)行使超額配售選

2、擇權(quán)，可以平衡市場(chǎng)對(duì)該股票的供求，起到穩(wěn)定市價(jià)的作用。目錄概念實(shí)施功能操作方法實(shí)施條件意義編輯本段概念指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán)，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價(jià)格超額發(fā)售不超過(guò)包銷數(shù)額15%的股份，即主承銷商按不超過(guò)包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。在增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi)，主承銷商有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況選擇從集中競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)購(gòu)買發(fā)行人股票，或者要求發(fā)行人增發(fā)股票，分配給對(duì)此超額發(fā)售部分提出認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者。主承銷商在未

3、動(dòng)用自有資金的情況下，通過(guò)行使超額配售選擇權(quán)，可以平衡市場(chǎng)對(duì)該股票的供求，起到穩(wěn)定市價(jià)的作用。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在股票發(fā)行中推出了超額配售選擇權(quán)的試點(diǎn)，并依法對(duì)主承銷商行使超額配售選擇權(quán)進(jìn)行監(jiān)督管理。證券交易所對(duì)超額配售選擇權(quán)的行使過(guò)程進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控。超額配售選擇權(quán)這種發(fā)行方式只是對(duì)其他發(fā)行方式的一種補(bǔ)充。既可用于上市公司增發(fā)新股，也可用于首次公開(kāi)發(fā)行。超額配售選擇權(quán)由美國(guó)名為波士頓超額配售選擇權(quán)制造公司1963年首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）時(shí)率先

4、使用而得名，是超額配售選擇權(quán)制度的俗稱，也叫超額配售選擇權(quán)期權(quán)(GreenShoeOption)。目前，在海外股票發(fā)行中采用“超額配售選擇權(quán)”機(jī)制已成為慣例。交行、建行、中行和招行等多家境內(nèi)商業(yè)銀行赴海外上市均采用了“超額配售選擇權(quán)”機(jī)制。2、主承銷商獲得這一期權(quán)后，便會(huì)在股票發(fā)行中超額配發(fā)期權(quán)所約定比例的股票，這額外配售的股票一般是主承銷商從發(fā)行人大股東手中“借股”，或者向企業(yè)戰(zhàn)略投資者“借股”，這些股份會(huì)在新股發(fā)行期間銷售給投資者。

5、3、股票上市后，如果股票求大于供，股價(jià)上揚(yáng)，主承銷商即以發(fā)行價(jià)行使超額配售選擇權(quán)期權(quán)，從發(fā)行人處購(gòu)得超額發(fā)行的15%股票，并補(bǔ)足自己超額發(fā)售的空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。4、若股票上市后供大于求，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，主承銷商將不行使超額配售權(quán)，而是以國(guó)際配售中超額配發(fā)獲取的資金從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入股票以支撐價(jià)格，購(gòu)入股票將對(duì)沖空頭，即還給“借股”的大股東。此時(shí)實(shí)際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等。由于此時(shí)市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，

6、主承銷商這樣做并不會(huì)受到損失。編輯本段實(shí)施條件1、券商行使超額配售選擇權(quán)可能比較慎重。按照規(guī)定，認(rèn)購(gòu)預(yù)售擬行使超額配售選擇權(quán)所對(duì)應(yīng)股份的投資者是僅指參與本次申購(gòu)且與本次發(fā)行無(wú)特殊利益關(guān)系的機(jī)構(gòu)投資者。因此券商面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，有可能在行使選擇權(quán)上相對(duì)謹(jǐn)慎。特別在預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)將跌破增發(fā)價(jià)時(shí)，券商和發(fā)行人應(yīng)該充分考慮行使超額配售選擇權(quán)的可行性。2、在超額配售選擇權(quán)行使期內(nèi)，針對(duì)不同的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，券商應(yīng)該及時(shí)調(diào)整操作策略。例如發(fā)行人擬發(fā)行

7、10000萬(wàn)股新股，發(fā)行價(jià)格10元股，券商按照10元股的發(fā)行價(jià)格發(fā)售11500萬(wàn)股新股，其中發(fā)行人預(yù)先拿走10億元資金，剩余的1.5億元資金在超額配售選擇權(quán)行使期內(nèi)由券商根據(jù)情況處理(均不考慮承銷費(fèi)用)。二級(jí)市場(chǎng)上新股上市后股價(jià)在不斷的波動(dòng)，上市之日起30日內(nèi)假設(shè)股價(jià)可能出現(xiàn)最起碼的兩種情況，券商應(yīng)該及時(shí)采取不同的操作策略。情況一：假設(shè)市場(chǎng)交易價(jià)格在10元以下價(jià)位運(yùn)行，由于低于發(fā)行價(jià)格，券商應(yīng)該及時(shí)用超額配售股票獲得的資金購(gòu)買股票(根據(jù)

8、規(guī)定購(gòu)買價(jià)格應(yīng)該不超過(guò)10元，購(gòu)買數(shù)量應(yīng)該不超過(guò)1500萬(wàn)股)。這時(shí)就可能出現(xiàn)如下變化：(1)股價(jià)有可能繼續(xù)下跌，在接近30日期限內(nèi)已經(jīng)預(yù)計(jì)無(wú)法使得股價(jià)達(dá)到或超過(guò)10元價(jià)位，券商盡可能購(gòu)買1500萬(wàn)股；(2)股價(jià)有可能在券商用超額配售股票獲得的資金買入股票的推動(dòng)下達(dá)到或超過(guò)10元價(jià)位，券商只能在10元及以下價(jià)位買入，在30日期限內(nèi)股價(jià)仍然高出10元價(jià)位，這時(shí)如果購(gòu)買數(shù)量沒(méi)有達(dá)到1500萬(wàn)股，券商可以根據(jù)市場(chǎng)情況選擇超額配售權(quán)。情況二：假