關(guān)聯(lián)交易與公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究.pdf

1、隨著我國證券市場的逐步發(fā)展，上市公司的數(shù)量不斷增多，關(guān)聯(lián)方之間進(jìn)行交易引起的利益沖突問題日益嚴(yán)重。如何解決關(guān)聯(lián)交易問題已經(jīng)成為參與投資各方、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及會計規(guī)范制定部門不容回避的重要問題。然而就目前的情況而言，無論是規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的會計制度還是法律監(jiān)管均有待于完善，如何將關(guān)聯(lián)交易限制在其所涉及的多方利益主體之間的均衡狀態(tài)范圍內(nèi)就成為一個較為現(xiàn)實的問題。 本文對關(guān)聯(lián)交易與公司治理結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)研究，旨在通過研究來發(fā)現(xiàn)

2、解決關(guān)聯(lián)交易問題的合理公司治理結(jié)構(gòu)。上市公司的控股股東或者管理當(dāng)局利用其所擁有的實際控制權(quán)影響交易的公允性，無論其最初目的是怎樣，關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生必將對公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，如果這種影響異常則說明關(guān)聯(lián)交易很可能存在問題。正是公司治理結(jié)構(gòu)賦予了大股東或者管理當(dāng)局這種操縱交易的權(quán)力，因此從另一個角度講也可以用公司治理結(jié)構(gòu)是否合理來衡量關(guān)聯(lián)交易總體上的公允程度。 本文重點對股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會特征對關(guān)聯(lián)交易的影響分別進(jìn)行了實證分析，并得出以

3、下主要結(jié)論：1．極度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)容易導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易問題產(chǎn)生；2．較高的流通股比例有助于抑制關(guān)聯(lián)交易問題；3．較大規(guī)模的董事會有利于防止關(guān)聯(lián)交易問題產(chǎn)生；4．較多的控股股東派出董事人數(shù)將會對關(guān)聯(lián)交易的公允性產(chǎn)生負(fù)面影響；5．公司經(jīng)營權(quán)與對經(jīng)營活動的監(jiān)督權(quán)兩者重合容易導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易問題。 本文在以下三個方面有所創(chuàng)新： 1．量化關(guān)聯(lián)交易對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，將該影響程度用參數(shù)β來表示； 2．對β與股權(quán)結(jié)構(gòu)與董事會特征之間的