上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)非公允關(guān)聯(lián)交易的影響研究.pdf

1、上市公司的關(guān)聯(lián)方交易是世界各國(guó)市場(chǎng)普遍存在的現(xiàn)象,它有著積極的一面,也有著消極的一面。通常具有消極意義的關(guān)聯(lián)方交易被定義為非公允關(guān)聯(lián)交易,大股東們利用非公允的交易價(jià)格進(jìn)行利潤(rùn)操縱,滿足不合理的交易動(dòng)機(jī),損害了證券市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正的原則,侵占了中小股東的利益,降低了上市公司的質(zhì)量。我國(guó)上市公司股權(quán)高度集中,大股東治理的問(wèn)題突出,外部監(jiān)管不力等因素是非公允關(guān)聯(lián)交易有存在的土壤。因而從我國(guó)上市公司的實(shí)際出發(fā),研究非公允關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題,提出治

2、理思路具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文在分析我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的特征、非公允關(guān)聯(lián)交易的產(chǎn)生背景及產(chǎn)生動(dòng)機(jī)等的基礎(chǔ)上,詳盡描述了我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易的現(xiàn)狀,現(xiàn)狀分析顯示我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)方交易發(fā)生狀況呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)且關(guān)聯(lián)方交易的方式變得更加迂回和隱蔽。接著以關(guān)聯(lián)方交易與公司價(jià)值的關(guān)系以及上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會(huì)特征等對(duì)非公允關(guān)聯(lián)交易的影響作為考察對(duì)象,對(duì)我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的影響進(jìn)行理論和實(shí)證上的深入探討。
　　

3、本文根據(jù)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)和理論的歸納總結(jié)提出六個(gè)假設(shè),用多元回歸模型實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)特征和董事會(huì)特征對(duì)非公允關(guān)聯(lián)交易的影響,而董事會(huì)特征具體又分為董事會(huì)的獨(dú)立性和董事會(huì)的專(zhuān)業(yè)性這兩個(gè)方面。實(shí)證結(jié)果顯示第一大股東持股比例越高、最終控制人為國(guó)有控股的情況下非公允關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生規(guī)模越大；股權(quán)制衡度越好,非公允關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生規(guī)模越??；董事長(zhǎng)和總經(jīng)理兩職分離,設(shè)立審計(jì)委員會(huì)的上市公司,抑制非公允關(guān)聯(lián)交易發(fā)生的效果越好；而獨(dú)立董事并沒(méi)有發(fā)揮預(yù)期的監(jiān)督作用,