我國(guó)上市公司可轉(zhuǎn)換債券研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行,在一定期間內(nèi)依據(jù)約束的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券.與普通債券相比,可轉(zhuǎn)換公司債券可以視做一種附有"轉(zhuǎn)換條件"的公司債券.這里的"轉(zhuǎn)換條件"就是一種根據(jù)事先的約定,債券持有者可以在將來(lái)某個(gè)規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券,其實(shí)質(zhì)就是期權(quán)(Options)的一種變異形式,與股票認(rèn)股權(quán)證(Warrants)較為類似.因此我們可以把可轉(zhuǎn)換債券視做"債券"與"認(rèn)股權(quán)證"相互融合的一種創(chuàng)

2、新型金融工具("混合債券",Hybrid Bonds).由于這種特殊的"轉(zhuǎn)換"期權(quán)特性,使得可轉(zhuǎn)換公司債券得以兼具債券、股票和期權(quán)三個(gè)方面的部分特征:首先,作為公司債券的一種,轉(zhuǎn)債同樣具有確定的期限和利率;其次,通過持有人的成功轉(zhuǎn)換,轉(zhuǎn)債又可以以股票的形式存在,而債券持有人通過轉(zhuǎn)換由債權(quán)人變?yōu)榱斯竟蓶|.這一特性,主要體現(xiàn)在轉(zhuǎn)債較低的利率之上--顯然,沒有股權(quán)轉(zhuǎn)換作為吸引,投資者是不可能接受這樣的利率的;第三,轉(zhuǎn)債具有期權(quán)性質(zhì),即投資者