上市公司可轉(zhuǎn)換債券贖回的公告效應(yīng)研究.pdf

1、可轉(zhuǎn)債是優(yōu)于直接債務(wù)融資和間接股權(quán)融資的一種復(fù)雜的金融衍生工具，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，可轉(zhuǎn)債在投融資領(lǐng)域占有愈發(fā)重要的地位。贖回權(quán)是其重要組成部分，研究可轉(zhuǎn)債贖回公告的效應(yīng)有助于發(fā)行公司和投資者深刻認(rèn)識(shí)可轉(zhuǎn)債，并為發(fā)行公司確定融資策略和投資者確定投資策略提供參考。
　　本文采用的方法是事件研究法和多元回歸分析方法。首先在回顧相關(guān)研究理論基礎(chǔ)上統(tǒng)計(jì)了我國(guó)可轉(zhuǎn)債贖回的基本情況，然后運(yùn)用事件研究法對(duì)截止到2013年我國(guó)市場(chǎng)發(fā)生提前贖回

2、的可轉(zhuǎn)債進(jìn)行研究，檢驗(yàn)可轉(zhuǎn)債贖回對(duì)股價(jià)的影響，并建立多元線性回歸模型分析該影響的成因;此外，在分析“價(jià)”的同時(shí)結(jié)合“量”的分析，檢驗(yàn)了可轉(zhuǎn)債贖回的成交量效應(yīng);最后，以高頻的股票價(jià)格數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)研究了市場(chǎng)對(duì)可轉(zhuǎn)債贖回公告信息的反應(yīng)速度。
　　結(jié)果表明，我國(guó)的可轉(zhuǎn)債贖回公告對(duì)股價(jià)存在負(fù)面影響，并且這種負(fù)面影響在可轉(zhuǎn)債贖回公告當(dāng)天及之后的30天內(nèi)都是顯著的;股價(jià)效應(yīng)的影響因素主要有財(cái)務(wù)杠桿、價(jià)格壓力、公司成長(zhǎng)性、公司盈利能力和可轉(zhuǎn)債特征變