上市公司可轉(zhuǎn)換債券融資問題分析.pdf

1、論文前言簡略闡述了研究的背景和基本思路.正文共分為五個部分,分別從可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展?fàn)顩r、可轉(zhuǎn)換債券融資模式一般理論分析、轉(zhuǎn)債價值分析、對新鋼釩公司發(fā)債的實證分析以及國內(nèi)上市公司可轉(zhuǎn)債籌資存在的一些主要問題分析等幾個方面予以闡述.第一部分介紹了可轉(zhuǎn)換債券的起源和發(fā)展現(xiàn)狀.對我國可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)展歷程,從政策法規(guī)背景和發(fā)展?fàn)顩r的角度,大致可以劃分為四個階段.在2003年以后的第四個階段,國內(nèi)的可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行迎來了第一個高峰期.通過對現(xiàn)階段的發(fā)

2、債水平和市場規(guī)模進行分析評價可以看出,無論是在籌資額度還是上市流通規(guī)模上,我國的可轉(zhuǎn)債都具有大力發(fā)展推行的必要和進一步發(fā)展的巨大空間.第二部分進入可轉(zhuǎn)換債券內(nèi)部,從企業(yè)融資模式選擇和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的理論分析入手,對可轉(zhuǎn)換債券融資模式加以描述和分析.本部分還從可轉(zhuǎn)債的股性、債性角度進行分析和闡述,力圖從這一方面對可轉(zhuǎn)換債券的特性和本質(zhì)加以解釋,有助于發(fā)行企業(yè)對轉(zhuǎn)債的發(fā)行和1條款設(shè)計的把握及定位,也是可轉(zhuǎn)換債券價值評估的基礎(chǔ)之一.第三部分是對

3、可轉(zhuǎn)換債券的價值分析,介紹可轉(zhuǎn)債定價的理論.定價選用Black-Scholes模型進行介紹,并以新鋼釩可轉(zhuǎn)換債券為樣本加以實例計算分析.最后,從定價的角度再次討論了條款的制定問題,把握價值評估和定價原理的實質(zhì)并據(jù)以指導(dǎo)對配套政策和發(fā)行條款的制定.第四部分是對新鋼釩公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的實例分析.從發(fā)行的背景、轉(zhuǎn)債條款的分析評價、發(fā)行情況和市場表現(xiàn)以及市場維護措施等方面進行討論,分析評價新鋼釩公司的可轉(zhuǎn)換債券籌資.新鋼釩公司通過提升利率和創(chuàng)

4、新其他條款的方式,增加了轉(zhuǎn)債的投資價值,順利完成了預(yù)定籌資目標(biāo),也符合公司在資金成本和資本結(jié)構(gòu)方面的預(yù)期,為以后市場上的可轉(zhuǎn)債發(fā)行提供了可資借鑒的經(jīng)驗.但在條款設(shè)計上仍有進一步提高籌資效率的余地.同時,應(yīng)在發(fā)行后的市場維護和后續(xù)政策上保持相當(dāng)?shù)撵`活性.在第五部分,通過對前面部分的總結(jié)和回顧,提出了一些目前可轉(zhuǎn)債融資中存在的主要問題,包括認(rèn)識上的誤區(qū)和制度、規(guī)定上的缺陷,應(yīng)當(dāng)進一步的提高和完善改進.在加強可轉(zhuǎn)換債券的創(chuàng)新和運用研究方面,引