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文檔簡介
1、市場有效性研究一直是金融經(jīng)濟學(xué)的核心，而定期公告前后的價格行為異象對Fama提出的有效市場假說提出了挑戰(zhàn)。信息是貫穿一切公司事件的主線，信息的分布、傳遞對交易者交易策略和價格行為具有直接影響和決定意義。價格行為的異象正說明市場上的信息未能達(dá)到有效市場要求的完美和完全的狀態(tài)。本文以金融市場微觀結(jié)構(gòu)的信息模型為理論框架，從信息不對稱角度分析定期公告前后的信息揭示過程及非對稱信息對投資者交易行為和股票價格行為的影響。
首先，以知
2、情交易者策略交易模型為基礎(chǔ)，通過數(shù)值模擬分析了公有信息公布前私有信息在知情交易者間不同的分布狀況下知情交易者的交易策略和股價行為模式，并且通過對我國市場的實證研究，分析了定期公告前知情交易者和流動性交易者交易行為的變化以及對價格行為的影響。
其次，直接度量了公告期間的信息組成，考察了我國上市公司定期公告前后信息組成的特點及對價格發(fā)現(xiàn)的影響。
然后，通過實證研究考察定期公告前后的信息分布特點，并分析了公告前后的
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