管理層收購過程中的盈余管理行為實證研究.pdf

1、在資本市場發(fā)達的英美國家，管理層收購已被證明是一種有效地資本運作方式。管理層收購被引入我國，最初是作為國有產(chǎn)權改革的嘗試，是國有股份退出地方企業(yè)的途徑之一。但是由于相關制度尚未規(guī)范，國有企業(yè)的MBO在實施過程中出現(xiàn)了一些問題，引發(fā)了廣泛的關注和爭議，爭論之一是管理層為達到收購目的，操縱財務報告應計利潤，使企業(yè)績效“變差”，造成了國有資產(chǎn)的流失。 本文對我國上市公司管理層收購的研究，從盈余管理角度，采用實證研究的方法，研究我國國有

2、上市公司在實施MBO過程中是否操縱財務報告總應計利潤進行盈余管理，從而造成企業(yè)績效變差的假象，并通過這種方式達到“迫使”國有資產(chǎn)管理部門將企業(yè)賤賣給企業(yè)管理層的目的。本文選取了1999年截止到2005年底實施MBO的57家上市公司作為研究樣本。采用了應計利潤總額分析模型、應計利潤變動額分析模型、考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應計利潤預期模型、擴展的瓊斯模型，以及DD(Dechow&Dichev，2002)會計模型對MBO上市公司的盈余管理行為進行

3、分析。 本文實證檢驗得出的結論是應計利潤總額分析模型、應計利潤變動額分析模型、考慮規(guī)模和行業(yè)因素的應計利潤預期模型以及擴展的瓊斯模型未能驗證MBO公司在實施管理層收購過程中進行了盈余管理；而DD會計模型驗證了MBO公司在實施管理層收購過程中進行了盈余管理。同時驗證了相對于Jones模型，DD會計模型在反映管理層利用現(xiàn)金流量進行盈余管理方面的有效性。這也是本文的創(chuàng)新之處。 2005年以來新修訂的《公司法》、《上市公司收購管