財(cái)務(wù)質(zhì)量對(duì)股票投資收益率的解釋及預(yù)測(cè)作用研究——來(lái)自中國(guó)A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、本文結(jié)合會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的信息觀和計(jì)量觀理論，依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量分析方法，從理論上探討了財(cái)務(wù)質(zhì)量信息對(duì)股票投資收益率的解釋作用和預(yù)測(cè)作用，并從實(shí)證角度對(duì)此進(jìn)行了檢驗(yàn)。
　　 根據(jù)財(cái)務(wù)質(zhì)量分析方法，本文構(gòu)建了由23個(gè)指標(biāo)組成的財(cái)務(wù)質(zhì)量指標(biāo)體系，分別衡量企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量、利潤(rùn)質(zhì)量、及資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量中的財(cái)務(wù)杠桿和資本成本方面。通過相關(guān)分析找到其中與股票投資收益率有顯著正相關(guān)性的11個(gè)指標(biāo)。回歸分析驗(yàn)證了財(cái)務(wù)質(zhì)量信息對(duì)股票的投資收益率有顯

2、著影響，但對(duì)投資收益率的解釋程度不高，市場(chǎng)中其他信息對(duì)股票投資收益率的影響較大。邏輯回歸驗(yàn)證了財(cái)務(wù)質(zhì)量信息對(duì)股票投資收益率高低的定性判斷有一定效果，且隨著樣本間投資收益率差別的擴(kuò)大，相應(yīng)模型的判斷正確率也一直上升，對(duì)投資收益率最高和最低10[％]的公司的判斷正確率達(dá)到了77[％]和81[％]。對(duì)財(cái)務(wù)質(zhì)量綜合得分排名前后10[％]的樣本在2006年年報(bào)表發(fā)布后1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月、5個(gè)月和1年6個(gè)不同時(shí)間窗口內(nèi)依據(jù)財(cái)務(wù)質(zhì)量進(jìn)行股